B2505、HC2505延续震荡下行逻辑：
　　基本面上，产量回落，需求回升，社库、厂库去化，但社库去化有所放缓。产量方面，3月7日当周，全国钢材五大品种周度总产量由增转降，环比减少7.98万吨，其中螺纹钢周产量继续回升，环比增加10.31万吨，热卷产量则有所回落，环比减少11.58万吨。表观消费量方面，同期钢材表观消费回升至853.11万吨，其中螺纹钢消费量重回200万吨以上消费区间，环比增长15.54%；热卷的消费量出现回落，环比小幅减少1.33%，需求端虽有好转，但依旧是近年来的同期低位。库存方面，社库、厂库持续去化。
　　宏观面上，3月3日，美国政府宣布以芬太尼为由对所有中国输美商品进一步加征10%关税；3月6日，国家发改委主任郑栅洁在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，国家发展改革委将分行业出台化解重点产业结构矛盾的具体方案，推动落后低效产能退出，扩大中高端产能供给，让供给侧更好适应市场需求变化。
　　综合来看，本周基本面数据显示节后铁水产量持续增加，粗钢产量回升，钢厂生产节奏放缓，需求端季节性回升，供需两端短期内局面较稳定，但同比仍处低位。政策端，国内将推动钢铁行业降低产量，受政策扰动钢材上游商品双焦、铁矿石价格下跌，因此钢铁的成本支撑弱化，带动钢价下行。出口端，美国进一步对中国加征15%关税，以及越南、韩国对中国钢铁征收反倾销税，将影响钢材贸易，出口、制造业下游需求预期走弱，市场情绪出现波动，短期期盘面价格存在回落压力。国内方面，存在两会的积极预期。预计螺纹钢、热卷期货主力2505合约短期内延续震荡下行的走势。
　　J2505、JM2505震荡偏弱逻辑：
　　从煤焦基本面综合来看，钢材五大品种产量连续4周回升后转为回落，但日均铁水产量再度走高至去年12月中旬以来新高；需求连续4周恢复，重回去年12月下旬水平；钢材社会库存开始小幅去化，钢材钢厂库存连续2周去化，且螺纹钢库存明显低于近年同期，仅热卷社会库存相对偏高；焦炭现货连续10轮下跌，焦炭单吨利润连续9周亏损但最近一周有所减亏；近6周钢厂焦炭库存有所去化，焦炭高供应压力开始缓解；焦化厂对炼焦煤超预期降库，钢厂也对炼焦煤积极去库；港口炼焦煤库存自高位连续9周回落，显示焦煤高供应压力明显缓解，但仍需通过下游需求恢复情况来验证。
　　消息面上：（1）3月6日，国家发改委主任郑栅洁在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，国家发展改革委将分行业出台化解重点产业结构矛盾的具体方案，推动落后低效产能退出，扩大中高端产能供给，让供给侧更好适应市场需求变化。（2）国家发改委提请全国人大会议审议的《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》提出，“持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组。”（3）政府工作报告提出，今年赤字率拟提升1个百分点，赤字规模增加1.6万亿元，一般公共预算支出拟增加1.2万亿元，拟发行超长期特别国债增加3000亿元，拟安排地方政府专项债券增加5000亿元，更大力度促进楼市股市健康发展，推进收购存量商品房等。
　　目前焦炭、焦煤市场基本面有所好转，但受到消息面特别是美国对来自中国的商品再加征10%关税、今年国内将延续粗钢产量调控政策且有消息称年内将压减5000万吨钢铁产量导致预期钢铁原料需求萎缩进而钢材成本下滑等因素的驱动，焦炭、焦煤期货价格偏弱震荡的趋势较为明显。尽管超跌之后会有阶段性反弹，但3月份焦炭、焦煤市场难以恢复春节前的供需状态和交易信心。在交易策略上，待阶段性反弹告一段落时机适当卖出保值或投资为佳。
　　I2505短期反弹后或再度回落逻辑：
　　基本面边际好转或带来短期反弹，但关税政策与产量调控政策或将带来持续性压力。
　　消息面上，国家发改委主任郑栅洁在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，国家发改委将分行业出台化解重点产业结构矛盾的具体方案，推动落后低效产能退出，扩大中高端产能供给，让供给侧更好适应市场需求变化。
　　基本面上，供应方面，上周澳、巴发运再度回升，现已回升至相对偏高水平，45港到港量调头回落，按船期推算，预计近期到港量将呈现先低后高状态。需求方面，本周钢材五大品种产量调头回落，需求有所回升，社会库存有所去化，而近端的日均铁水产量数据则有所增长，铁矿需求仍有支撑。库存方面，钢厂库存可用天数自春节假期过后持续回落，预计后期以按需采购为主，港口铁矿石库存继续回落，预计短期回落后再度累积。
　　整体来看，随着铁水产量的回升与到港量的低位，近期铁矿基本面边际好转，矿价或有所反弹。但考虑到美国钢铝25%关税或将于下周生效，且钢铁行业产量调控的消息也给原料端价格带来了持续性压力，铁矿价格的上方空间或较为有限，短期反弹后或将再度转弱。
　　SF505震荡偏弱、SM505短期反弹逻辑：
　　硅铁：从基本面上来看，需求方面，本周钢材五大品种产量调头回落，需求有所回升，社会库存有所去化，但日均