策略摘要
　　OPEC按计划如期4月开始复产，最上游的原油偏弱，拖累纯苯及苯乙烯成本型回落。纯苯方面，纯苯美韩价差仍低，韩国纯苯发中国压力压力持续，中国到港量级偏高，而港口库存再度去化，下游提货韧性偏强，下游开工仍是关键变量，下游CPL开工仍高给与纯苯刚需支撑，关注苯酚、己二酸等开工边际变化；国内纯苯开工已回落，3-4月进入集中检修期。苯乙烯方面，港口库存仍延续累积，仍迟迟未出现库存拐点，但本周下游硬胶开工率继续回升至同期高位，特别是EPS及PS开工，等待下游需求带动苯乙烯库存压力见顶。
　　核心观点
　　市场分析
　　纯苯方面：纯苯港口库存14.50万吨（-1.00万吨）；纯苯CFR中国加工费236美元/吨（-11美元/吨），纯苯FOB韩国加工费214美元/吨（-12美元/吨），纯苯美韩价差-39.3美元/吨（0.9美元/吨），仍处于关闭状态。华东纯苯现货-M2价差0元/吨（-10元/吨）。
　　苯乙烯方面：苯乙烯主力基差1元/吨（-82元/吨），仍坚挺；苯乙烯非一体化生产利润-482元/吨（-11元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存194100吨（14100吨），苯乙烯华东商业库存129600吨（5100吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率75.7%（0.0%）。
　　下游硬胶方面：EPS生产利润441元/吨（-11元/吨），PS生产利润41元/吨（39元/吨），ABS生产利润465元/吨（94元/吨）。EPS开工率62.34%（5.09%），PS开工率62.90%（4.20%），ABS开工率74.40%（1.41%），下游开工季节性低位。
　　策略
　　单边观望；纯苯加工费逢低做扩；EB-BZ逢高做缩
　　风险
　　上游原油价格大幅波动，宏观政策刺激兑现力度