本周核心观点与重点要闻回顾
　　AI端侧：高通宣布与IBM合作，打造云端/边缘侧企业级生成式AI应用。高通公司宣布，将在生成式AI在企业级场景落地方面与IBM进行合作，将在MWC 2025上展示在边缘侧运行的IBMwatsonx.governance和Granite LLM大语言模型。我们认为，AI端侧各项应用发展态势良好，相关产业链有望持续受益。
　　消费电子：星纪魅族海外版Note 22 / 22 Pro手机等产品将首次亮相MWC 2025。星纪魅族将首次携AI全生态产品参加MWC 2025，参展内容包括魅族21系列、StarVAR眼镜等产品。我们认为，MWC2025期间或将展示更多AI与消费电子结合应用，如AIPC、AI/AR眼镜、智能驾驶与机器人等，相关产业链有望持续受益。
　　先进封装：：全球晶圆代工行业长期增长依靠先进封装技术推动。CounterPoint Research预计2025至2028年，全球晶圆代工行业的营收年复合增长率将稳定在13%至15%之间。长期增长将依靠先进制程（如3nm和2nm）以及先进封装技术的推动。我们认为，先进封装在算力时代重要性逐步凸显，相关产业链有望持续受益。
　　国产替代：预计2024年国产半导体设备销售收入增长35%，相关产业链有望持续受益。预计2024年国产半导体设备销售收入将增长35%，超过1100亿元；在大陆市场占有率增至30%，比2023年增长5个百分点。我们认为，半导体产业链国产化进程或将提速，相关产业链有望持续受益。
　　市场行情回顾
　　本周（2.24-2.28），A股申万电子指数下跌4.87%，整体跑输沪深300指数2.64pct，跑输创业板综指数0.41pct。申万电子二级六大子板块涨跌幅由高到低分别为：半导体(-3.62%)、光学光电子(-3.93%)、电子化学品II(-4%)、其他电子II(-5.99%)、消费电子(-6.06%)、元件(-9.78%)。从海外市场指数表现来看，整体继续维持弱势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为：台湾电子(-1.79%)、纳斯达克(-3.47%)、道琼斯美国科技(-4.11%)、申万电子(-4.87%)、恒生科技(-4.97%)、费城半导体(-7.2%)。
　　投资建议
　　本周我们继续看好受益于硬件创新浪潮的AI端侧、受益于MWC新品发布以及政策补贴的消费电子产业链、以先进封装为代表的半导体周期复苏主线、国产替代进程加速的半导体国产替代产业链。
　　AI端侧：受益于硬件创新浪潮，产业链有望受益，建议关注国光电器、漫步者、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯、天键股份、华灿光电、国星光电等；
　　消费电子：受益于CES新品发布以及政策补贴，相关产业链有望受益，推荐东睦股份，建议关注宇瞳光学、舜宇光学科技、蓝特光学、水晶光电、立讯精密、歌尔股份、华勤技术、领益智造等；先进封装：受益于半导体大厂持续布局先进封装，产业链有望迎来加速成长，推荐甬矽电子，建议关注中富电路、晶方科技、蓝箭电子等；
　　国产替代：受益于国产替代进程加速，产业链有望迎来加速成长，推荐江丰电子，建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、万业企业、华海清科、华峰测控、富创精密、精测电子等。
　　风险提示
　　中美贸易摩擦加剧、下游终端需求不及预期、国产替代不及预期等。