策略摘要
　　高硫燃料油现实基本面仍较为坚挺，但估值已处于绝对高位，需求端存在负反馈，上方阻力开始显现。低硫燃料油基本面较为宽松，市场结构弱势运行。
　　核心观点
　　市场分析
　　上期所燃料油期货主力合约日盘收跌2.68%，报3088元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌2.47%，报3597元/吨。
　　在弱预期的驱动下，原油价格维持弱势，Brent已跌至70美元附近，并对包括燃料油在内的下游品种价格形成压制。就燃料油自身基本面来看，近期变化相对有限，高低硫强弱分化格局还在延续。具体来看，高硫油现货依然偏紧，但需求端负反馈已逐步兑现，给裂解价差与月差带来上方阻力。与此同时，低硫燃料油基本面较为宽松，核心矛盾在于剩余产能逐渐增长、下游船燃需求被替代，到5月份地中海ECA规则生效，低硫燃料油需求将进一步承压。
　　策略
　　FU中性，LU中性偏空；高硫油现实基本面偏紧，但估值已处于绝对高位，上方存在阻力，建议保持谨慎。
　　风险
　　海外低硫燃料油产量大幅下滑；低硫燃料油国产量回升不及预期；低硫船燃需求超预期