策略摘要
　　股指：海外风险扰动升级，特朗普对华追加10%的关税，风险资产料波动加剧。两会政策窗口临近，A股市场趋于审慎。科技板块经历估值快速修复后，当前情绪指标已显现过热迹象，同时考虑到财报季的指引以及宏观数据的验证窗口即将开启，短期市场的运行节奏或有一定变化。
　　贵金属：Au2504合约在655元/克-660元/克一线逢低买入的机会。白银本身波动变相对较大，因此可暂时以观望态度为主，但有套保需求的企业则仍可在Ag2504合约在7,650-7,700一线逢低买入套保。
　　核心观点
　　■市场分析
　　股指：国内制造业景气度重回扩张区间，非制造业温和复苏。金融数据超预期回暖，显示出逆周期政策加码下，实体融资需求的阶段性修复。当前经济或仍处于筑底阶段，两会窗口期政策预期博弈加剧，股指走势整体偏谨慎。海外风险扰动升级，特朗普对华追加10%的关税，风险资产波动率中枢抬升不可避免，需警惕内外预期差共振下的市场情绪敏感度上升。当前科技板块呈现“高估值修复+情绪过热”的特征，交易型资金主导的流动性结构可能加剧市场波动，关注市场节奏的变化。盈利方面，四大指数净利润分化，预计上证50、沪深300指数的盈利修复延续，结合财报季指引与宏观数据验证窗口，或带动风格出现短期切换。
　　贵金属：短时内黄金价格有所回落，此前由于金价涨幅过大，其被赋予了一定“风险资产”的属性，因此在收益率曲线转入“牛平”后，黄金与其余风险资产也均出现一定回落。但长期来看，黄金仍然将会是难以替代的保值资产，并且在实际利率未来变动预期仍然大概率向下的情况下，黄金仍建议以逢低买入为主，但短期不排除出现进一步回调的风险。
　　■策略
　　股指：单边：多IH2504
　　贵金属：谨慎偏多套利：暂缓
　　■风险
　　股指：若国内政策不及预期、地缘风险升级，股指有下行风险
　　贵金属：持续加息引发流动性风险多头获利了结离场