【行情复盘】
　　国内贵金属期货日间维持稳定，沪金主力合约报收676.82元/克，上涨1.17%，沪银主力合约上涨1.07%至7938元千克。
　　【重要资讯】
　　1、密歇根大学将美国2月消费者信心指数从初值67.8下调至64.7，该调查显示消费者对未来5-10年的长期通胀率预期上修至3.5%，为1995年4月以来的最高水平。摩根大通截至2月24日当周的美国国债客户调查显示，多头比例增加3个百分点，空头比例减少1个百分点至11月4日以来最低，中性比例减少2个百分点。净多头比例增至1月27日以来最高水平。
　　2、美国第四季度实际GDP年化季率修正值为2.3%，预期为2.3%，前值为2.3%。美国1月耐用品订单环比初值为3.1%，预期2%，前值-2.2%。
　　3、美国1月未季调CPI年率录得3%，为2024年6月以来最大增幅。美国1月季调后核心CPI月率录得0.4%，为2024年3月以来最大增幅。1月通胀的上涨主要由住房价格推动，强劲的劳动力市场和通胀风险可能使美联储在短期内维持利率不变。美国四季度个人消费支出(PCE)年化季环比修正值为4.2%，预期4.1%，初值4.2%。美国四季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比修正值为2.7%，预期增长2.5%，初值增长2.5%。美国1月核心PCE物价指数同比增长2.6%，预期增长2.6%，前值由2.8%修正为2.9%。美国1月核心PCE物价指数环比增长0.3%，符合预期，创2024年10月以来新高。
　　4、1月30日，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变，并按原有节奏继续缩表，这是美联储自去年9月连续降息以来首次维持利率不变。
　　【市场逻辑】
　　美国宏观经济数据出现走弱迹象，一季度GDP增速或将转负，随着特朗普3月4日进一步加征关税，市场对全球经济不确定性担忧增强，美股回调，恐慌指数上升至高位水平，贵金属避险属性再度驱动价格走强。1月美国核心PCE出现下降，利率期货市场预期美联储将在6月重启降息，且认为9月第二次降息的可能性大于不降息，美元指数回落。数据显示，美国1月个人消费支出价格指数年率从去年12月的2.6%降至2.5%，核心PCE指数降至2.6%，通胀预期有所降温。黄金周线之前一度录得八连涨，是2020年以来最长的连续上涨，近期滞涨后技术上有回调的需求。美债近期走强，比特币价格回落，黄金前期的上涨动能正在衰竭，风险开始大于机会。伦敦和纽约的价差开始收敛，现货紧张局面缓解，短端黄金租赁利率从前期高点4%快速下滑至1%以内，LBMA黄金去库趋势出现逆转。另一方面，近期俄乌冲突看到了缓和的可能性，欧洲股票市场年初以来回报较好。短期反映出市场风险偏好在回升。本轮避险情绪对贵金属的提振作用有限，短期反弹后仍面临回调压力，白银短期跟随黄金价格波动，价格弹性更大。
　　【交易策略】
　　操作上，市场短期避险情绪上升，美元指数回落，金银价格短期反弹，但持续性存疑。贵金属经过前期持续上涨后，短期向下调整的风险增大，可尝试逢高沽空。沪银短期上方压力区间8000-8100元/千克附近，下方支撑区间7700-7800元/千克附近。沪金上方压力区间680-690元/千克附近，下方支撑区间650-660元/千克附近。