事件：2025年3月5日，2025年政府工作报告正式发布，其中关于医药健康领域的政策指引更加明确和细化。报告不仅延续了对医疗健康的高度重视，还提出了更具操作性的措施，为医疗健康行业的平稳发展提供了有力支持。这些政策举措表明，政府将继续推动医疗健康领域的改革与创新，助力行业高质量发展。
　　点评：
　　1）坚定支持创新药发展，政策指向更加明确直接。相比以往，2025年政府工作报告对创新药的支持力度显著提升。报告明确提出要“健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展”，政策体系实现从研发到支付的全链条升级。去年以来国家层面已出台多项配套政策：2024年7月国务院审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展；2024年7月，国家药监局发布《优化创新药临床试验审评审批试点工作方案》，优化创新药临床试验审评审批机制，实现30个工作日内完成创新药临床试验申请审评审批。医保“丙类目录”有望于2025年试点落地，为高值创新药和罕见病用药提供新的支付途径。我们认为，随着政策落地，创新药行业将迎来新一轮发展机遇，今年有望看到创新药价值形成机制落地，创新药首版丙类目录形成，支持创新药行业继续扩容放量。
　　2）再度提高人均医疗财政补助，促进医疗市场持续稳健增长。居民医保人均财政补助标准连续三年保持30元增幅，2025年达到700元/人（2022年610元，2023年640元，2024年670元）；基本公共卫生服务经费人均补助标准提高5元，达到99元，重点支持疾病预防、老年健康管理等服务。这一举措将有力保障医疗健康市场的持续增长，并为高质量医药企业的成长提供坚实支持。
　　3）多维度政策支持，推动医药行业高质量发展。除创新药和财政补助外，政府工作报告还涉及了多项医药行业重点政策。报告强调要“全面建立药品耗材追溯机制，严格医保基金监管”，国家医保局通过药品追溯码全流程应用，构建覆盖生产、流通、使用全链条的监管体系。截至2025年3月，全国已归集药品追溯码227亿条，88.9万家定点医药机构实现接入（覆盖率95.6%），形成“来源可查、去向可追”的闭环管理；此外，“深化以公益性为导向的公立医院改革；促进优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局；深化医保支付方式改革，促进分级诊疗”等”，有助于提高医疗资源利用效率，促进医药行业的高质量发展。
　　投资建议：针对2025年政府工作报告，创新药行业仍是政策支持力度最大的领域之一，建议关注：1）创新药龙头企业如百济神州、恒瑞医药、信达生物、康方生物、科伦药业、海思科等；2）明星biotech企业如百利天恒、诺诚健华、益方生物、歌礼药业、亚盛医药、迈威生物等；3）临床CRO和上游科研服务企业如泰格医药、阳光诺和、诺思格、百普赛斯等。
　　风险提示：集采降价压力、创新药研发失败、医保政策执行不及预期等。