北京时间2025年3月5日上午，美国总统特朗普向国会联席会议发表演讲，反复强调上任一个多月的成绩，并对前任总统拜登提出批评。特朗普对政策的表态与此前大体一致：整体较为亲商，强调去监管，呼吁对居民和企业减税，并详细列举企业加码美国投资的案例；称赞政府效率部（DOGE）所取得的成绩；强调关税能够带来财政收入，促进制造业回流，但也暗示对墨西哥的关税可能有商榷的空间；通过增加能源供给实现降通胀；致力于实现中东、俄乌的和平。往前看，特朗普政策内生的矛盾性以及政策的随机性，叠加DOGE对政府支出和政府职能的冲击，可能加大增长的不确定性，推升市场波动率，以及压低美股估值。
　　北京时间2025年3月5日上午，美国总统特朗普向国会联席会议发表演讲，时长达到创记录的2个小时。特朗普在演讲中反复强调上任一个多月的成绩，基本遵循“民主党留下了失败的遗产、特朗普正在采取行动解决、目前已取得的成果”这一逻辑。特朗普还打破不直接点名批评前任总统的惯例，12次直接提到拜登，并将当前通胀和经济遇到的问题归咎于拜登政府，称其从拜登政府继承了一场“经济灾难”（economic catastrophe）。民主党也对特朗普的演讲进行抵制：多位民主党议员提前离场，甚至一名议员因直接大声抗议特朗普而被众议院议长驱逐。总体而言，本次演讲所涉及的移民、政府改革、去监管、财税政策、关税、外交、国防、司法和社会文化等领域，并未给出太多新增信息，与此前的表态基本一致；特朗普本次演讲更加类似于一种继续推进其议程的政治宣言，正如其在演讲首段所说的“我们刚刚开始”（we are just getting started）。具体如下所示。
　　移民：大力推动驱逐政策，呼吁国会给予资金支持。移民是特朗普最早采取行动，并取得较为确定成果的领域，2025年1月美国南部边境逮捕人数出现大幅下降，由拜登时期峰值30万人/月降至6万人/月。特朗普回顾了就任以来所采取的移民举措，即宣布南部边境进入国家紧急状态、派遣军队参与边境驱逐行动等，呼吁国会“毫不拖延”提供资金以推进驱逐议程。此外，特朗普还在移民问题上诉诸具体案例以获得共鸣，阐述其签署的莱利法案以及通过行政令纪念被移民杀害的女孩的举措。虽然在整个演讲期间民主党议员对特朗普采取了各种对抗性措施，但在其谈论移民问题时，获得了部分民主党议员的认同和掌声，可能是由于非法移民问题是两党之间的“公约数”。同时，特朗普也宣称他的移民“金卡”将会很快实行，并宣称将为美国带来更多优质人才、为企业创造财富和补充国家税收。
　　政府改革：延续将官僚系统敌对化的叙事，强调政府效率部（DOGE）取得的成绩。特朗普就任一个多月以来，在政府改革采取了大量措施，但内核仍是“政治任命人员/民众-职业官僚”对立的叙事。在演讲中，特朗普利用一些较为“戏剧性”的例子来证明DOGE在清除腐败和政府浪费上所取得的成就，比如，特朗普宣称“发现数千亿美元的欺诈行为”，特别是在社保系统中存在以百万计的年龄不可思议的老年人。特朗普如此针对性地提及社保系统，或与当前美国财政预算决议相关，2025财年的预算决议的一个焦点是削减支出，共和党可能以社保、医保系统存在严重浪费和欺诈为由，作为削减支出的一个潜在切入点。
　　去监管和能源政策：终结拜登的“绿色新政”，实现美国能源独立。在去监管方面，特朗普指出，其上任后冻结联邦招聘以及新的联邦法规，并要求每制定一项新法规，必须废除十条旧法规。此外，特朗普着重强调其在环保与能源领域的政策，包括终止“绿色骗局”（Green New Deal Scam），退出《巴黎协议》、结束拜登政府期间的电动车强制令。在具体细节上，特朗普提供了两个新增信息，一是宣告其政府正在阿拉斯加建立一个巨型天然气管道，或将为日韩等国输送天然气；二是预告将在本周晚些时间推出政策扩大美国国内的矿产和稀土生产。
　　财税政策：呼吁通过减税法案，并宣称将在不久的将来实现联邦预算平衡。特朗普要求国会实现永久性延期2017年减税法案（TCJA），并对小费、加班费、社保福利实施免税，与此前的主张一致。此外，特朗普本次还提及如果汽车在美国本土进行制造，车贷利息将享受免税待遇。最后，特朗普宣称将会通过加征关税、贩卖移民金卡、减少政府浪费、杜绝社保欺诈等方式补充财政收入，在不久的将来实现平衡预算。
　　关税：确认4月2日将执行对等关税，但暗示对墨西哥关税有商榷空间。特朗普承诺将会在4月2日如期实施对等关税，除了已经加征关税的对美顺差大国，特朗普还提到了欧盟、中国、巴西、印度、韩国等国家和地区。但特朗普强调，对墨西哥的关税威胁使得墨西哥首次交出29个毒贩的名单，显示其将关税作为一种谈判的手段，暗示对墨西哥关税可能有商榷空间。但是特朗普也在演讲中称赞关税“保护国家灵魂”（protecting the soul of ourcountry），能够用来补充财政收入，实现制造业回流。例如，特朗普宣称应该废除拜