小米集团手机+IOT基本盘稳固，汽车业务打开成长空间。24Q3小米集团手机及AIoT业务实现营收828亿元，同比增长16.8%。小米集团IoT与生活消费品收入24Q3实现营收261亿元，同比增长26.3%。24Q3小米全球可穿戴产品出货量同比增长超过50%，其中，智能手表及TWS耳机出货量均创历史新高。2025年2月27日，小米集团发布全新真无线降噪耳机小米Buds 5 Pro。Buds 5 Pro耳机配置三颗小米顶级发声单元、全链路无损音质。小米Buds 5 Pro拥有55dB｜5kHz超宽频深度降噪，支持100dB环境通话降噪和15m/s抗风噪，且新增多项AI智能应用。此外，小米集团发布SU7 Ultra汽车新品。性能方面，小米SU7 Ultra拥有1548PS最大马力，目标打造地表最快的四门量产车。0-100km/h加速最快仅需1.98s（不含起步时间），最高时速350km/h。
　　小米Cyber One机器人核心定位智能家居场景。小米机器人团队对外展示了人形机器人Cyber One（昵称“铁大”）的最新研发成果。该机器人被定义为全尺寸人形仿生机器人，其核心功能定位在于家庭护理与陪伴。在家庭场景中，“铁大”将扮演智能助手的角色，为老年人和儿童提供贴心的护理与陪伴服务，满足他们在日常生活中的需求。小米“铁大”身高177cm，体重52kg。小米表示，“铁大”能够感知45种人类语义情绪，并分辨85种环境语义；搭载了小米自主研发的全身控制算法，可协调运动21个关节；配备了Mi Sense视觉空间系统，能够三维重建真实世界；全身有5种关节驱动，峰值扭矩达300Nm。
　　边缘算力SoC：AIoT智能终端的大脑，端侧算法部署的核心。SoC意味着在单个芯片上实现以前需要多个芯片才能实现的系统功能，克服了多芯片板级集成出现的设计复杂、可靠性差、性能低等问题，并且在减小尺寸、降低成本、降低功耗、易于开发等方面也有突出优势。边缘算力应用和端侧AI算法部署需求巨大。
　　全志科技：中国领先SoC企业踏浪AIoT时代。全志科技主营业务为智能应用处理器SoC、高性能模拟器件和无线互联芯片的研发与设计，24年营收利润双增长。公司深耕应用市场，逐步完善产品布局，积极推动机器人与工业控制推动智能化和国产化升级。在异构算力上，公司通过持续优化总线、调度算法和操作系统，实现了CPU、GPU、NPU、DSP和RISC-V协处理器复杂异构芯片的量产。公司围绕视觉、语音、行车、人机交互等典型场景，通过自研和生态伙伴合作的方式，积极储备和适配各类AI算法，并探索AI算法在各细分领域的应用落地，通过推动硬件、软件和算法升级，持续改善场景体验，新品不断发布。此外，全志科技获小米2024年最佳合作伙伴荣誉。
　　投资建议：小米集团发布AI端侧新品。小米Cyber One机器人最新研发成果公布，未来有望应用于智能家居场景。边缘算力SoC为AIoT智能终端的大脑，端侧算法部署的核心。全志科技为中国领先SoC企业，24年营收利润双增长。公司注重技术创新持续提升产品竞争力，新品不断发布，有望充分受益于AI端侧高景气。建议关注：全志科技。
　　风险分析：半导体需求不及预期风险、宏观经济不如预期风险、行业竞争加剧风险。