事件：
　　2025年3月5日，十四届全国人大三次会议在人民大会堂开幕，国务院总理向大会作政府工作报告。
　　点评：
　　经济增速设定在5%左右，坚持“稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成，协同配合”
　　2025年GDP增速目标为5%左右，与2024年持平，基本符合市场预期。我们认为，在内外部形势依旧复杂严峻的背景下，将2025年GDP增速目标定在5%左右的较高水平，一方面符合我国经济稳步回升、持续向好的基本态势。回顾2024年，我国经济呈现“前高、中低、后扬”走势，全年GDP总量突破134万亿元，实际增速达5.0%，顺利实现政府设定目标，并显著快于美国、欧元区及日本的经济增速；另一方面，5%左右的GDP增速目标符合中央经济工作会议以来“稳中求进、以进促稳”、“行稳致远”的工作总基调。《政府工作报告》进一步强调把经济政策和非经济性政策统一纳入一致性评估，提出“出台实施政策要能早则早、宁早勿晚，与各种不确定性抢时间，看准了就一次性给足”“注重倾听市场声音，协同推进政策实施和预期引导，塑造积极的社会预期”，提升宏观政策实施效能。考虑到今年是“十四五”规划的收官之年，确保规划目标的高质量完成至关重要。因此，设定5%左右的增长目标，并辅以更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动经济高质量发展，为“十五五”规划的顺利开局奠定坚实基础。
　　在就业方面，《报告》提出2025年城镇调查失业率全年控制在5.5%左右，与2024年对失业率的要求基本保持一致。同时力争实现城镇新增就业1200万人以上，延续稳就业政策导向。在就业总量压力与结构性矛盾日益突出的背景下，这一目标彰显了政府对稳定就业形势的坚定决心。此外，《报告》强调需进一步优化就业创业服务体系，拓宽高校毕业生等青年群体的就业创业渠道，并强化退役军人安置及就业支持措施。同时，加大对脱贫人口和农民工的就业促进力度，完善针对大龄劳动者、残疾人士及长期失业群体的就业帮扶机制，确保多元化群体的就业保障。
　　物价方面，政府将居民消费价格预期涨幅设在2%左右，2004年以来我国CPI目标均不低于3%。回顾2024年，CPI、PPI均不及2023年底的预期，核心约束仍在于需求不足。而核心CPI同比增速保持低位震荡，指向我国消费修复不及预期。为提振内需，除已出台的“以旧换新”政策外，全国已有十余个省份在政府工作报告中提出适度加大社保支持力度，主要措施包括“适当提高退休人员基本养老金”“提高城乡居民基础养老金”“上调城乡居民医保财政补助标准”等。此外，七个省份明确提出出台、完善或落实“生育补贴”政策，以应对人口结构变化的挑战。各地政府亦结合区域特色与消费新趋势，在消费场景与业态创新方面制定针对性支持举措，为消费市场提供新的增长动力，2025年物价的上行动力有望延续2024年的积极。我们认为将CPI目标设定在2%的水平，既为宏观政策的实施提供了更大的灵活性，也有助于更好保障基本民生，体现出政策的务实取向。从近期来看，受春节错位影响，2025年1月CPI同比及环比均有所改善，PPI亦呈现低位企稳态势，表明当前通胀水平正处于筑底回升的早期阶段。考虑到有效需求回升仍具备较大弹性，结合2024年中央经济工作会议关于物价合理回升的政策指引，未来通胀水平有望温和修复。
　　实施更加积极的财政政策，赤字率、专项债和超长期特别国债均创历史新高
　　2025年，财政政策将更加积极，以促进宏观经济稳定和增长。首先，2025年赤字率拟按4%安排，较2024年上调一个百分点，对应赤字规模为5.66万亿，较去年增加1.6万亿元。总体来看，这一调整符合当前经济企稳向好的趋势，并向市场释放更加积极的信号，同时有助于保持政府债务水平的可控性，增强财政可持续性，为未来可能面临的风险挑战预留政策空间。另外，2025年拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，创历史新高，较2024年的3.9万亿元增加约5000亿元。我们认为，增加地方政府专项债券发行，或是考虑到地方政府稳增长仍有压力、旨在发挥好政府投资的带动放大效应。此外，今年拟发行1.3万亿元超长期特别国债，较上年增加3000亿元，体现了中央政府适度加杠杆以缓解地方财政压力的政策导向，从而支持地方债务风险化解并优化财政资源配置。
　　其次，从整体来看，《政府工作报告》延续了中央经济工作会议“要实施更加积极的财政政策。提高财政赤字率”的提法，加之今年各地政府工作报告普遍提出争取中央财政支持，凸显出中央财政已成为地方稳增长、扩内需的重要支撑。整体都表明今年的财政政策基调将更加积极。此外，中央将“持续优化支出结构，更加注重惠民生、促消费、增后劲，切实提高资金使用效益”，充分体现考虑了落实扩内需任务的思路。
　　实施适度宽松的货币政策，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能
　　《报告》提出，实施适度宽松的货币政策。发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总