2025.2.24-2.28 A股汽车板块跑输上证综指。一周涨跌幅（2月24日至28日）：上证综指-1.7%，创业板指-4.9%，汽车板块指数-2.7%，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为-4.4%/-1.1%/-2.2%/-2.6%。汽车行业指数跑输上证指数，汽车板块周度成交额环比提升。2025.2.24-2.28期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为+7.4%/+11.0%/-0.1%/+2.2%/+0.5%。
　　周动态：小米SU7 Ultra大定超预期、小鹏2月销量再上3万辆。
　　小米SU7 Ultra大定已破1.5万台超预期。据小米汽车微博，2月27日，小米汽车正式发布SU7 Ultra，售价52.99万元。开售10分钟，大定订单突破6900台；2小时内，订单量突破1万台。截至2月28日，大定订单数量突破1.5万台，CEO雷军在微博表示，表现超预期。
　　2025款小鹏G6发布。据小鹏汽车微博，2月28日，小鹏汽车发布其2025款小鹏G6，共有81项体验更新升级+34%一级总成件焕新。新款小鹏G6全系标配图灵AI智驾并全系标配5C超充AI电池，预计三月上旬正式上市。
　　主要新势力车企发布2025年2月交付量。据各主要新势力车企微博，2025年2月主要新势力车企中，小鹏汽车以30,453台居单品牌交付量首位，同比增幅达570%，自2024年11月，已连续4个月交付超3万台；极氪科技集团（含极氪、领克品牌）整体销量31,277台，其中极氪品牌同比增长86.9%至14,039台，领克品牌同比增长30.5%至17,238台；理想汽车交付26,263台，同比增长29.7%；零跑汽车交付25,287台，同比上涨285%；小米汽车连续5个月稳定交付超20,000台；蔚来公司交付13,192台，其子品牌乐道交付4,049台；岚图汽车交付8,013台，同比增长152%。
　　周观点：汽车有望进入销量景气、事件催化、产业趋势共振阶段，继续看好汽车板块机会。
　　2024年以旧换新政策催化下乘用车销量表现超预期，2025年以旧换新政策延续，对汽车消费向上进行支撑，展望后续，汽车板块有望在3月-4月进入销量高景气（乘用车月度销售同比改善）、事件催化（众多新车上市，新技术发布催化）、产业趋势（高阶智驾和机器人发展）共振阶段，继续看好汽车板块机会，维持汽车板块“推荐”评级。推荐以下几个方面的机会：1）自主崛起新阶段，自主崛起大周期维度进入高端化发展的战略进攻时刻，具有30万元以上优质供给的车企有望明显受益，推荐理想汽车、江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车，建议关注赛力斯；2）高阶智驾“平价化”有望大幅提升高阶智驾渗透率，领先整车和相关零部件受益，推荐小鹏汽车、华阳集团、德赛西威、科博达，建议关注经纬恒润；3）机器人量产有望实现0-1突破，推荐确定性高卡位领先的产业链标的拓普集团、三花智控、北特科技；4）出口环境较为复杂，看好自身经营周期向上的优质零部件，推荐福耀玻璃、星宇股份、银轮股份；5）商用车方面，重卡内需三年低位运行，2025年有望恢复，推荐受益重卡龙头中国重汽A，客车领域有望内需出口继续向上，推荐客车龙头宇通客车。
　　风险提示1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期；7）政策及贸易关税变动风险。