平安观点：
　　海外经济政策。1）美国：美国总统特朗普表示，原定于3月4日生效的对墨西哥和加拿大的关税将如期实施；4月2日的对等关税计划仍将完全生效；预计将很快宣布对欧盟输美商品加征关税。美联储多位高官警告美国通胀风险与经济增长担忧并存，鹰派认为当前利率接近中性，部分官员支持继续缩减资产负债表。美国1月新屋销售超预期下跌，营建许可小幅下修。美国1月PCE物价指数同比上涨2.5%，符合预期，但个人消费支出走弱。美国1月耐用品订单超预期大幅增长，创去年7月以来最大增幅。据CMEFedWatch，截至2月28日，美联储3月降息25BP的概率由上周的6%下调至4%；2025年末政策利率加权平均预期为3.66%，低于前一周的3.77%。2）欧洲：欧洲央行会议纪要显示，通胀回归目标路径明确，政策宽松节奏仍需谨慎。3）日本：日本央行行长植田和男表示将在仔细审视美国政策对全球经济、市场、日本经济及物价影响后，做出货币政策的决策。日本2月东京CPI通胀放缓，日本加息预期降温。
　　全球大类资产。1）股市：全球股市涨跌互现，英股、欧股等小幅上涨，美股、日股续跌。美国方面，标普500指数、道琼斯工业指数和纳斯达克综指整周分别下跌1.0%、上涨1.0%和下跌3.5%。特朗普关税威胁加码、美国最新公布的新屋销售数据大幅下跌等，经济降温担忧加剧，令美股下跌。欧洲方面，欧洲STOXX600指数整周上涨0.6%。亚洲方面，恒生科技指数大幅下跌5.0%，日经225指数整周下跌4.2%。2）债市：美债利率大幅下行。美国1月PCE物价数据符合预期，但地产、个人消费支出等数据走弱，降息预期升温，助推美债收益率大幅下行。2年期美债利率整周大幅下行20BP至3.99%。10年美债收益率整周下行18BP至4.24%，10年TIPS利率（实际利率）整周下行14BP至1.86%，隐含通胀预期整周下行4BP至2.38%。3）商品：油金下跌。原油方面，布伦特和WTI原油整周分别下跌1.7%和0.9%，分别收于73.2和69.8美元/桶。特朗普与泽连斯基会晤争执激烈，油价受此提振走高，但因库尔德地区恢复石油出口，石油供给增长，油价续跌。黄金现货价整周下跌3.4%，收于2835美元/盎司。美元走强令金价承压。4）外汇：美元指数整周上涨0.86%至107.56，非美货币中，人民币小幅上涨0.1%，其他货币均下跌。欧元区方面，欧元兑美元整周下跌0.79%。英国方面，英镑兑美元整周下跌0.42%。日本方面，日元兑美元整周下跌0.89%，美元兑日元收于150.63。中国方面，人民币兑美元整周上涨0.10%，美元兑人民币收于7.1738。
　　风险提示：特朗普新政超预期，美国通胀和经济不及预期，全球金融市场波动超预期，国际地缘局势超预期等。