市場回顧
　　恒指失守10天線：恒指周五(28日)低開102點，其後跌幅一度擴大至920點，低見22,798點。恒指跌776點或3.3%，報22,941點，跌穿10天線。大市成交4,063億元。
　　美股三大指數反彈：美國通脹放緩，為聯儲局減息提供空間，美股周五(28日)上升，三大指數收升1.4%至1.6%。
　　中港股市短期展望
　　恒指初步支持參考22,436點：內地去年12月政治局會議提到要實施更積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，並大力提振消費，以及穩定股市樓市。穩增長政策立場趨向積極，有助增強投資者對2025年經濟工作的信心。市場料觀望3月兩會政策鋪排。短線而言，DeepSeek國產高性價比模型有助降低推理成本，加快AI應用，引發中資科技股重估。不過，AI主題年初至今累積較大升幅，加上美國禁投令或影響投資氣氛，引發獲利。後續觀望企業業績期有關AI的指引，以及兩會政策消息能否帶動其他板塊接力，恒指初步支持參考2月中浪底22,436點。
　　短期看好板塊
　　國企概念股：國企改革深化提升，料將是兩會期間重要內容之一
　　國際銀行股：美國減息空間有限，有利銀行的利息收入
　　今日市場焦點
　　中國2月財新製造業PMI；美國2月標普全球製造業PMI；
　　宏觀焦點
　　政治局會議提出穩住樓市股市，防範外部衝擊，推動經濟持續向好；習近平提出經濟工作必須統籌好幾對重要關係；
　　2月官方製造業PMI升至50.2勝預期，非製造業PMI升至50.4符預期；
　　人行據報要求內銀下調美元存款利率；
　　惠譽指未來數年香港財赤持續，信貸風險增加；
　　企業消息
　　蜜雪集團(2097)每股202.5元定價，集資淨額33億元；
　　奇瑞汽車提交上市申請，傳計劃集資約10億美元；
　　百度集團(9888)傳本周發行首筆人民幣債券，最少40億元人民幣；
　　中興通訊(0763)去年盈利跌10%，遜預期；
　　聯想控股(3396)發盈喜；招商局置地(0978)、城建設計(1599)發盈警
　　外圍市況展望
　　美國經濟表現強勁，就業市場亦穩定，聯儲局有空間暫緩減息。聯儲局1月議息後，一如預期維持聯邦基金利率目標區間介乎4.25厘至4.5厘不變，主席鮑威爾表示沒有急於減息的需要，未來減息將需要通脹取得新的進展，除非就業市場意外轉弱才可能促使當局採取行動。參考12月點陣圖顯示，聯儲局官員上調未來三年利率預期，預計今年只減息兩次，下調共50個基點，預測中值為3.9%，高過上次的3.4%，預期通脹將於2027年才達到2%，較早前預期推遲一年達標。我們認為聯儲局官員對於未來通脹不確定性採取審慎態度，減息門檻提高，節奏偏向緩慢。後續需要留意特朗普政府的政策執行次序及節奏，其中收緊移民政策、減稅及加徵進口貨品關稅料會重燃通脹，令進一步減息的空間收窄。2月起，美國開始向中國開徵關稅，加劇市場對全球經濟增長和通脹壓力的憂慮，資金料流入避險資產，現貨金價料上試每盎斯3,000美元。