摘要：
　　本周债市迎来阶段性的触底反弹。后市需关注两会政策与宏观数据的承接。
　　前期公开市场操作阀门收紧、严防资金空转，央行的一系列做法使得机构在负carry的压力下信心缺失下调久期，国债期货迎来持续调整，本轮调整伴随着私募类机构在长端合约的迅速撤退。
　　在阶段性稳住利率、汇率后，我们认为央行下一步目标将更重视通胀、增长的平衡，资金面的紧张或有所缓解。周五上午资金面逐渐宽松，伴随着AI板块与恒生科技的回调，国债期货市场全线飘红。
　　TL阶段性与恒生科技的高度负相关在周三短暂消失，证明固守市场与权益市场存在一定分歧。下半周的行情则确立了债市的技术反弹。
　　10Y国债20个bp是当下衡量大拐点和调整的分界线。本轮调整下10Y国债上行约18个bp，调整主因是资金面的紧张、全市场风险偏好的阶段性上升带来的获利盘回吐，而由通胀预期、基本面引发的系统性利率中枢重估仍未明确。接下来将进入3月政策落地以及宏观数据先后落地的阶段，我们对这两个要素看法均偏平。因此如若资金面持续变宽，那么整体债市持续反弹可期。
　　风险提示：
　　货币政策力度不及预期、权益市场情绪超预期