◆价格回顾：上周锌价震荡下行，截至周五沪锌指数收跌0.57%至23404元/吨，单边交易总持仓18.66万手。截至周五下午15：00，伦锌3S较前日同期跌30至2786.5美元/吨，总持仓22.97万手。
　　◆高频数据：SMM0#锌锭均价23450元/吨，上海基差与天津基差均为平水，广东基差-15元/吨，沪粤价差15元/吨。国内结构，上期所锌锭期货库存录得1.7万吨，根据上海有色数据，国内社会库存小幅录减至14.53万吨，内盘上海地区基差平水，连续合约-连一合约价差35元/吨。海外结构，LME锌锭库存录得16.5万吨，LME锌锭注销仓单录得1.93万吨。外盘cash-3S合约基差31.24美元/吨，3-15价差-51.5美元/吨。跨市结构，剔汇后盘面沪伦比价录得1.152，锌锭进口盈亏为-739.23元/吨。
　　◆产业数据：本周锌精矿国产TC3050元/金属吨，进口TC20美元/干吨。精矿港口库存27.8万吨，工厂库存天数22.0天。本周镀锌结构件开工率录得57.23%，原料库存1.3万吨，成品库存35.7万吨。本周压铸锌合金开工率录得56.99%，原料库存1.1万吨，成品库存1.0万吨。本周氧化锌开工率录得57.40%，原料库存0.2万吨，成品库存0.5万吨。
　　◆总体来看：锌矿供应增量推动加工费持续上行，TC快速抬升后冶炼开工意愿提升，增量锌矿转化为锌锭预期提升。短期锌价下跌较快，下游逢低备库较多，社库小幅去库。中期锌锭消费预计呈现小幅回暖。仍有待观察3月人大会议政策力度以及金三银四初端消费状况，单边价格后续下行风险较大。