原油市场供应预期宽松油价低位徘徊
　　EIA最新短期展望报告对原油的供需预估调整依然偏利空，主要是上调了2025年度的原油产量，需求量变化不大。从月度供需格局来看，原油需求季节性旺季已过，随着时间的推移，原油供应趋于宽松。俄乌和谈进程不断推进，使得原油的风险溢价下降，这是2月份油价走弱的主要原因。
　　PX和PTA开工率回落即将进入集中检修阶段
　　2月份，PX、PTA和乙二醇产能暂无变化，PX和PTA开工率有所下降，乙二醇开工率上升。根据检修计划，3-4月份PX和PTA多套装置将会检修，PX装置的检修时间较长，因装置检修对PX供应的影响更大，PX和PTA供应预期将环比回落。乙二醇开工率在2月份上升至较高水平，供应上升使价格表现偏弱。
　　需求缓慢回升后期仍有回升空间
　　从聚酯开工率来看，春节过后持续小幅回升，主要来自长丝装置重启，瓶片开工率表现较差，拖累了聚酯开工率上升幅度。江浙织机开工率快速回升，接近正常水平，后期仍将进一步上升，但上升空间不大。3-4月是纺织服装原料的传统旺季，长丝和短纤开工率将会进入到较高水平阶段，目前瓶片开工率较低，后期有望有所回升，总体来看，3月份聚酯开工率仍将进一步上升。
　　展望
　　随着时间的推移，全球原油供应预期逐渐趋于宽松，俄乌和谈使原油的风险溢价下降。按照OPEC+的原油产量政策，4月份或进入到逐步增产阶段，不过按原计划增产还是继续延期执行仍存在不确定因素，若再度延期增产将对油价形成提振。
　　聚酯产业链供需方面，3月份，PX和PTA装置检修将使供应出现阶段性回落，而需求将会上升到全年较高水平并维持一段时间，因此，3月份产业链供需基本面总体将好转。上游成本端偏弱的格局预计将延续，产业链价格有望相对偏强，加工费预期回升。
　　风险因素：检修计划延期；需求恢复不及预期。