2025年2月市场行情回顾
　　 2月股债行情回顾：产业信息催化结构性行情，股市放量上涨，债市明显调整；
　　股市方面，节后权益市场放量上涨，DeepSeek发布高性价比开源模型拉平与海外模型差距、比亚迪推出“天神之眼”高阶智驾系统、人形机器人产业链催化不断、阿里资本开支超预期等事件带动下，截至2月24日沪指收于3373.03，全月涨4.44%；申万一级行业多数收涨，结构性行情特征较为明显，计算机（+18.27%）、通信（+15.80%）、机械设备（+12.69%）、电子（+12.43%）、汽车（+11.52%）等在AI、机器人产业链分布较密集的板块涨幅靠前，煤炭（-4.21%）、石油（-0.72%）、银行（+0.26%）表现靠后；
　　债市方面，节后首周资金面边际改善下债市小幅上涨，此后受权益市场赚钱效应较佳、宏观数据有所改善、资金面整体仍偏紧、市场对货币政策宽松预期有所修正等影响，债市利率大幅上行，10年期国债利率2月24日收于1.763%，较月初1.621%上行14.18bp；30年国债利率收于1.945%，较月初1.838%上行10.75bp；信用债利率上行，信用利差走扩；
　　2月转债行情回顾：转债价格上涨至历史高位，估值仍有支撑；
　　2月以来，转债市场整体上行，多数个券上涨。在利率低位+股市结构性行情下，配置力量对转债形成支撑，本月临近触发强赎的个券明显增多，全月来看耐普、锋龙、拓普3只转债公告强赎；此外本月提议下修个券达11只，其中不乏天23、隆22等大盘光伏品种。目前，转债价格跌破面值的仅9只；全月来看，中证转债指数收于433.2点，涨2.81%；
　　截至2月24日，转债算数平均平价100.95元，较上月+11.59%，位于历史77%分位数；价格中位数122.62元，较上月末+3.64%，平价120元以上的转债估值小幅压缩，而其他平价区间的平衡及偏股型转债估值仍有所提升；平均纯债溢价率为+28.91%，处于历史中等水平；偏债型平均YTM位于历史13%分位数；日均成交额明显提升，由500亿左右提升至约700亿；
　　个券层面，个券收涨/跌数量427/73，涨幅居前的几只个券主要受机器人（智尚-灵巧手腱绳材料、银轮-关节总成、福新-柔性传感器等）及AI产业链（奥飞-IDC、科数-IDC、欧通-IDC电源等）相关事件催化；跌幅较大的包括松原、伟隆、长信转债等；
　　风险提示
　　地缘政治矛盾加剧导致大宗商品价格上涨，企业面临成本上涨压力；
　　欧美国家经济衰退或调高关税，导致我国出口增速下滑；
　　可转债发行或市场交易规则变化；