俄乌冲突延宕三年，俄乌之间的战后利益分配，欧洲尤其是美国的态度与战后补偿诉求是世界关注的焦点；
　　特朗普政府上台后有意推动俄乌冲突尽快解决，其与盟友、乌克兰的分歧越发明显，而特朗普多次提及乌克兰应当“以资源换援助”则表明其对于援助回报、战后利益分配的重视；
　　乌克兰资源禀赋较为出色：占据优势的资源品种主要有：铁矿、钛矿和石墨；从地理分布看，乌中部、东部矿产资源相对占优，乌东俄占区资源禀赋也相对优异；
　　关于美国向乌克兰提出一份价值5000亿美元的“稀土换援助”的矿产合作协议，依据目前的资源统计数据，乌克兰并无丰富的稀土资源，故乌克兰稀土资源量的确切数据或存在不确定性，但乌克兰丰富的其他矿产资源或成为其偿还和进一步换取美国援助的筹码；
　　投资建议：1）考虑到美乌矿产合作协议或为长期合作形式，我们认为此次协议的达成对各金属品种边际供需影响较弱；2）若俄乌冲突逐步解决，应当重点关注乌克兰矿产资源的分配去向，其或将深刻影响欧洲供应链的重塑。
　　风险提示：俄美、俄乌、美乌间谈判缓和进展不及预期；俄乌冲突局面加剧；乌克兰资源口径数据偏差风险。