铜
　　隔夜LME铜再次表现冲高回落，下跌0.11%至9413美元/吨；SHFE铜主力上涨0.16%至77150元/吨；国内现货进口窗口持续关闭。宏观方面，美国四季度实际GDP年化季环比修正值2.3%，与初值持平，但通胀数据不容乐观，美国核心PCE价格指数四季度年化增长率为2.7%，高于初值2.5%和预期值2.6%。不过，美国1月耐用品订单环比增长3.1%，远高于预期值2%，为2024年7月以来的最大增幅。昨晚特朗普表示，美国对墨西哥和加拿大加征关税将于3月4日如期生效，且以芬太尼等问题为由对中国输美产品额外加征10%关税，一度引起市场动荡。库存方面，LME库存下降1375吨至263650吨；Comex库存下降1648.37吨至85568.35吨；SHFE铜仓单增加1399吨至154676吨；BC铜仓单下降304吨至17572吨。昨晚特朗普表态再次影响了市场对经济的信心，全球经济和贸易格局的不确定性，引起三地价差的紊乱和需求的不稳定性，市场谨慎度提升，铜价也适度回落，但尚在正常回调范围之内，继续关注是否试探9200美元/吨的支撑位。
　　铝
　　氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2505收于3365元/吨，跌幅0.03%，持仓增仓6195手至16.8万手。沪铝震荡偏，隔夜AL2504收于20655元/吨，涨幅0.41%。持仓增仓2232手至20.2万手。现货方面，SMM氧化铝价格回涨至3381元/吨。铝锭现货贴水收至30元/吨，佛山A00报价回涨至20540元/吨，无锡A00贴水10元/吨，下游铝棒加工费包头河南无锡南昌持稳，新疆临沂广东下调30-40元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆加工费上调8元/吨。河南山西等地氧化铝出现检修消息，量级相对有限，四川前期技改电解铝产能恢复，存在部分原料备货需求，出口窗口再度开启，氧化铝过剩边际稍有缓释，现货延续回涨；美国加码再通胀逻辑，国内两会提振宏观预期，高价位限制需求复苏节奏，铝锭延续累库状态，现货贴水稍有收敛，铝价受情绪推涨但上方受限。仍需关累库进程和需求落实进度。
　　镍
　　隔夜LME镍涨1.12%报15785美元/吨，沪镍涨1.97%报127600元/吨。库存方面，昨日LME镍库存增加1674吨至193782吨，国内SHFE仓单减少60吨至27831吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持0元/吨。消息面，据smm，印尼某冶炼厂高镍生铁成交，成交价990元/镍点(舱底含税Ni≥12%)，成交量上万吨，交期4月上旬。镍矿价格表现偏强依旧，印尼镍矿内贸价格延续上涨。不锈钢和新能源两条产业链表现劈叉。不锈钢产业链来看，成本端镍铁价格偏强运行，政策利好叠加旺季预期，市场表现较热，但周度库存来看，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存112.75万吨，周环比上升5.38%，三月排产或环比有增加，价格压力仍在；新能源产业链来看，三元需求走弱，导致硫酸镍需求一般。综合来看，镍价下方成本支撑，上方基本面制约，仍区间震荡运行，关注估值水平短线操作。