【行情复盘】周三国债现券收益率继续全面小幅下降。国债期货主力合约相应全面上涨。成交持仓方面，TF成交下降持仓上升，TL成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均上升。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债发行2只，总发行量250亿元，净融资额809.6亿元。本周开始净融资速度有所放慢，继续关注未来变动节奏，财政政策落地和国债发行情况将继续影响流动性。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放流动性98亿元，短端资金成本变动不大。其他方面消息暂无变动。近期国内高频数据现实经济修复复苏有所加快，但地产启动迹象仍不足。央行缩量续作MLF并维持利率不变符合市场预期。总体上看，宽松政策继续支持国内经济修复，通缩风险总体缓和，经济恢复速度则有待进一步加速。未来需求改善节奏仍是焦点，消费好转、基建持稳、外需韧性，继续观察地产，政策真空期接近结束。海外方面，美联储年内降息预期仍为略超2次，美债收益率和美元指数均为回落趋势，人民币汇率转向震荡。地缘政治风险暂时无太大变动，风险偏好上升不明显。【市场逻辑】数据显示国内经济改善方向不变且节奏略有加快，对市场利空影响稍有上升。国内消息面真空期即将结束，市场或继续定价两会前后政策变动，这仍是主要潜在利空。资金面紧张以及供给压力情况仍需关注。外盘、汇率影响有限，风险偏好利空减弱。长期来看，资产荒逻辑仍有影响，但存在松动可能，核心仍在名义增长情况。【交易策略】策略方面，经济基本面略偏空情况未变，供需和政策压力仍在，可关注短线交易机会，暂时维持目前久期和杠杆水平。期现方面，TS、TL基差上升，TF、T基差变动不大。跨期方面，TS当季-次季、T次季-隔季价差均低于5%历史区间下限，TL当季-次季仍达到95%历史区间上限，继续关注交割前2月末的季节性套利空间。曲线方面，多数期限利差继续走平，暂时维持观望或做平曲线，长期形态方向有待确认。TS压力102.980-102.990，支撑102.385-102.395；TF压力106.990-107.010，支撑105.700-105.720；T压力109.550-109.600，支撑107.620-107.670；TL压力122.20-122.30，支撑105.43-105.44。