摘要
　　焦煤：
　　【市场逻辑】
　　双焦跟随黑色继续回调。在供应方面，山西吕梁部分煤矿因检查有短暂停产，但对产量影响不大，两会前为保安全，国内煤矿产量不会大幅增加，进口煤炭数量持稳，但主要以消化库存为主。国内库存方面，整体库存依然没有明显改善，但主要是结构性问题，下游按需采购，维持低库存策略；需求方面，上周铁水产量小幅下降，同时后期钢厂仍有检修计划，对双焦的需求短期内还有下降空间，且受越南和韩国对我国钢材征税影响，后期出口需求下降，进一步施压铁水产量。今年焦煤国内产量和进口均存在增量预期，而国内钢材产量基本到天花板，价格一直承压，如要打开上方空间需钢材和铁矿端带动，但目前价格下，下方空间有限，叠加两会后仍有政策预期，从黑色整体角度看，双焦维持下跌时逢低做多策略，但注意控制仓位和止损，上涨时及时兑现利润。
　　【交易策略】
　　焦煤缺乏向上弹性，短期下跌后可能存在一定支撑，可短多或观望，关注JM2505合约1050-1070元/吨附近支撑位，上方关注1210-1230元/吨区间附近压力位。
　　焦炭：
　　【市场逻辑】
　　焦化厂出货压力较大。第十轮提降落地后，焦化厂利润恶化，生产意愿明显降低，焦炭产量开始减少。港口贸易商心态仍较悲观，港口报价低于工厂运至港口价格。目前螺纹节后表需好于去年，但工地复工率及资金到位情况不太理想，螺纹需求仍有增量空间。短期焦炭需求仍有压力，但钢厂库存低位，需等焦化厂继续减产后才能增加抵制提降的底气。近期盘面围绕三个因素波动，一是消化关税政策，包括美对华征收关税，以及在美施压下其他国家对华征税，二是产业实际供需和库存情况，三是两会预期，后期关注焦炭产量和库存变化。
　　【交易策略】
　　焦炭走势偏弱，暂时观望，目前供需状况下缺乏向上弹性，但在低价下追空风险更大。盘面升水现货幅度较大，可择机正套，下方关注1630-1650元/吨附近支撑，上方关注1800-1830元/吨压力位。