摘要
　　【行情复盘】周二国债现券收益率全面下降。国债期货主力合约相应均有上涨。成交持仓方面，TF成交下降持仓上升，TL成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均上升。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债发行4只，总发行量360亿元，净融资额360亿元。
　　本周开始净融资速度有所放慢，继续关注未来变动节奏，财政政策落地和国债发行情况将继续影响流动性。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放流动性1293亿元，包括缩量续作MLF金额3000亿元，短端资金利率继续小幅下降。MLF利率则维持不变符合市场预期。其他方面消息变动不大。近期国内高频数据现实经济修复复苏有所加快，但地产启动迹象仍不足。总体上看，宽松政策继续支持国内经济修复，通缩风险总体缓和，经济恢复速度则有待进一步加速。未来需求改善节奏仍是焦点，消费好转、基建持稳、外需韧性，继续观察地产，政策真空期接近结束。海外方面，美联储年内降息预期升至2次左右。美债收益率明显回落，但美元指数维持震荡，人民币汇率则走弱。地缘政治风险变动不大，风险偏好变动不大。【市场逻辑】数据显示国内经济改善方向不变且节奏略有加快，对市场利空影响稍有上升。国内消息面真空期即将结束，市场或继续定价两会前后政策变动，这仍是主要潜在利空。资金面紧张尚未彻底结束，供给压力也仍存在。外盘、汇率影响有限，风险偏好利空减弱。长期来看，资产荒逻辑仍有影响，但存在松动可能，核心仍在名义增长情况。【交易策略】策略方面，经济基本面利空小幅增加，供需和政策压力不变，暂时维持或继续调降久期和杠杆水平。期现方面，TS、TL基差上升，TF、T基差。跨期方面，TS、T的当季-次季、次季-隔季价差均低于5%历史区间范围，TL当季次季仍高于95%历史区间，继续关注交割前2月末的季节性套利空间。曲线方面，多数期限利差继续走平，暂时维持观望，长期形态方向有待确认。TS压力102.980-102.990，支撑102.385-102.395；TF压力106.990-107.010，支撑105.700-105.720；T压力109.550-109.600，支撑107.620-107.670；TL压力122.20-122.30，支撑105.43-105.44。