资讯
　　 ①据外电2月21日消息，渣打银行金属及矿业全球主管Richard Forrocks-Taylor称，展望2050年，全球经济对铜的需求可能会比目前的产量高出80%至90%，到2050年,每年的需求将达到5,000万-6, ooo万吨。
　　②据外媒报道，印尼能源和矿产资源部部长表示印尼政府已经同意FTFI在其冶炼厂Manyar完全修复之前恢复铜精矿出口许可，同对印尼政府将对FTR1征钦更多的出口税。据STM了解，从某贸易商处反馈，截至今日，即印尼仍未批准铜精矿出口许可，贸易商仍在等待出口许可﹔另外从某矿企处了解，印尼铜精矿出口许司仍未批准，但是有很大概率在近期有进展。sSZ认为，从去年开始印尼有很多翎精矿库存积压，被压着无法出口，这对矿企和贸易商来说业务成本和资金成本都十分高昂，同时本国需求端的冶炼厂建设项目不仅拖延而且遭遇生产事故令需求迟迟得不到释放，印尼政府可能在双重压力下不得不暂时放开原料出口许可,或等到三座治炼厂全部投产时再禁止铜精矿出口。
　　投资策略
　　1）宏观:美联储1月维持联邦基准利率为4.25-4.5%。美国消费端通胀反弹担忧，使鲍威尔表示消费端通胀不降则不急于降息，但因美国部分经济数据表现偏弱，共和与民主两党尚未解决债务上限问题，使美联储降息预期时点提前至6月，美联储考虑暂停或放缓缩减资产负债表，使美债收益率走弱。
　　2）上游:印尼自由港麦克莫兰公司(Freeport MicEoR.an）被准许至年底出口130万吨铜精矿但将被征收更高出口税，印PPTAan朗矿商正向政府寻求灵活出口2万吨铜精矿，铜陵有色旗下位于厄瓜多尔的米拉多铜矿二期15万吨产能或于25年下半年投产，巨龙铜矿新增二期20万吨/日扩建工程或于25年底投产，或使国内2月铜精矿生产《进口)量环比减少《减少》，中国铜精矿进口指数为负且较上周下降，中国港口铜精矿入港量较上周增加，中国主流港口铜精矿库存量较上周减少﹔国内电解锏与光亮及老化废铜价差趋负或削弱废铜经济性，欧洲废铜因巴塞尔公约而被限制出口，中美贸易争端担忧使贸易商尚未恢复直接进口美国废铜，印度进口壁垒和增税均低于中国或吸入更多欧洲与中亚废铜，宁波大榭码头加强对欧洲黄铜清关检查和建设一个集装箱泊位均持续一年或造成堵塞，益加进口窗口关闭，或快国内废铜2月生产《进口〉量环比减少(减少）而供给偏紧，废铜拆解企业产出有限促持货商挺价出货，再生铜杆和阳极板企业对废铜采购需求增加﹔嘉能可位于菲律宾且有26万吨粗炼产能的PASAR铜冶炼厂现已停产，刚果金Kanoa-Kalula铜冶炼厂或于25年6月建成投产且年产56万吨阳报确，中国北方《南方〉粗铜周度加工费环比升高《升高》，或使国内粗铜2月生产量〈（进口量〉环比减少(减少》）而供需预期趋松了金川集团年产40万吨智能电解斓项目二期2o万吨或于24年12月投产，西南铜业搬迁项目55万吨产能全流程进入带负荷试车阶段，楚雄酒中有色25万吨电解铜产能1月26日产出首批阴极铜，或使国内2月电解铜生产量环比增加，但国内3月或有98万吨电解铜产能开始检修﹔印尼eFTAanan lMlineral公司旗下铜冶炼厂或于25年初开始生产阴极锏且年产量为22万吨，印度Adani铜冶炼厂或于25年年中开始投料生产，印尼自由港Freeport脑下Manyar铜冶炼厂4万吨产能24年10月中旬因天然气净化装盟发生火灾而停产检修6个月，或使国内2月电解铜进口量环比减少﹔进口窗口关闭或限制国内电解铜进口量，使中国保税区电解锏库存量较上周增加﹔国产铜到货增加使中国电解铜社会库存量较上周增加，伦金所电解铜库存量较上周增加﹔ COMEX铜库存量较上周减少﹔以上说明出口窗口打开促部分铜冶炼厂布局出口1-1.5万吨，薮使国内电解铜社会库存童累积趋缓。
　　3〉下游:精铜杆厂陆续复工但终端需求恢复缓慢抑制提货节奏，线统企业补库需求增加使再生铜杆社会库存量有所下降，使精铜杆〈再生铜杆)产能开工幸较上周升高《升高〉﹔国内传统消费旺季渐近，或使2月铜材企业产能开工率环比升高，具体而言﹔锏电线电缆（产能开工率及原料与成品库存量较上周升高、下、下降，但订单增速放缓）、铜板带〈电力电网与新能源订单表现较为活跃，建筑和机械订单表现平稳)、黄铜棒（阀门和分水器等订单较好，2月为制冷行业传统销售旺季或促下游加快提货)产能开工率或环比升高﹔电解铜制杆〈部分下游尚未复产致新增订单迟缓)、再生钢制杆〈再生铜杆厂成品库存较为充裕而复产缓慢，废铜市场流通量仍然有限〉、铜漆包线〈家电与新能源汽车及电力变压器等行业订单表现尚可，但工业电机等行业新增订单乏力》、钢箔（下游优先消化库存为王，2月终端订单禾有明显下降》、铜管《产业在线预期2-3月家用空调排产分别1440、2498万台且年率分别为+2.6h%、+14.5%）产能开工率或环比下降,以上说明国内电解铜下游需求疲软致现货成交不佳。
　　交易策略】
　　因此，国内经济刺激政策加码预期和传统消费旺季渐近，但国内电解铜社会库存量连续累积，或使沪铜价格宽幅震荡，建议投资者暂时规望，关注74500-7