2月24日，港股大盘高台开始反复，但内部实现板块轮动，整体运行结构健康。恒生指数最终下跌131点或0.6%，收报23,341点。恒生科指下跌1.2%，收报5,789点。大市成交金额有3,560多亿港元，港股通净流入137.37亿港元。昨日市场有明显的板块轮动，前期领涨的消费互联网、生物医药、电讯及AI+相关股明显回吐，而食品饮料、博彩、航空、基建、内险、内房、煤炭等年初以来表现较“落后”的板块逆市上升。恒生指数及恒生科指9天RSI极度超买，恒生指数的风险溢价也低于滚动两年两个标准偏差，而AH溢价指数跌至133.7，是三年来13.6%分位数的位置，港股大盘有一定的调整要求。然而，3月重要会议临近，预计投资者逐渐将关注重点放至政策预期。美股等海外市场的相对优势减弱，增加外资对重新加配港股意愿，近期离岸人民币及港汇的相对强势反映有外资回流。中国10年期国债收益率强势反弹升破1.8%，或预示债市投资者对中国经济前景有改善。多重因素使港股短期内维持良好的赚钱效应及强势。
　　宏观动态：
　　房地产方面，上周新房销售同比增长。去年同期春节假期刚完结，假期因素影响退却，上周数字相对可反映正常情况。根据初步数字，上周(2025年2月17日至23日)30大中城市商品新房成交量为150万平方米，同比上升55.3%，低于前周的1,011.9%同比增长，环比增长25.4%，低于前周的82.6%环比增长。上周不同类别城市也同比上升：一、二、三线城市分别为+74.0%、+39.3%、+72.3%(前周同比：+1,096.3%、+804.1%、+1,789.6%)。按面积，十大城市商品房存销比为171.7，皆低于去年同期的312.0及前周的320.0。
　　行业动态：
　　昨日消费板块逆市上扬，餐饮企业特海国际（9658 HK）、乳业龙头蒙牛（2319 HK）、体育服饰龙头安踏（2020 HK）和李宁（2331 HK）分别上升3%-5%；家电企业海尔智家（6690 HK）上升3%；华润饮料（2460 HK）上升8.9%。
　　汽车板块在上周明显上涨后，周一表现相对平稳。大部分公司已经进入缄默期，股价呈现“大涨小回”格局。周一比亚迪（1211 HK）、理想（2015 HK）和蔚来（9866 HK）下跌0.7%-3%；长城（2333 HK）和小鹏（9868 HK）则上升0.5%-3%。
　　恒生医疗保健指数昨日下跌2.2%，跌幅略超恒生指数。我们未见行业层面的负面新闻，应为上周急升后的正常回吐。我们留意到中生制药（1177 HK)昨日仍升2.69%，预计年报将有良好表现。我们近期留意到国内媒体流传《关于完善药品价格形成机制的意见（征求意见稿）》。根据国内媒体报道，提出意见稿清晰传递出国家对药品市场的最新部署：到2027年，健全“以市场为主导、以临床价值为导向、以有效竞争为基础”的价格形成机制，以“创造更加公平，更有活力的市场环境”。意见稿还提出允许职工医保个人帐户购买覆盖
　　昨日公用事业及环保港股表现不一。相对上，香港公用事业股普遍上升。例如中电控股(2 HK)、香港中华煤气(3 HK)、长江基建(1038 HK)上升1.0%-3.0%。消息面上，中电控股刚公布优于预期的FY24业绩