铜
　　中国国债收益率走高，美元指数企稳，商品氛围偏弱，铜价震荡略跌，昨日伦铜收跌0.14%至9502美元/吨，沪铜主力合约收至77300元/吨。产业层面，昨日LME库存减少525至267225吨，注销仓单比例继续大幅提高至31.6%，Cash/3M贴水缩至5.0美元/吨。国内方面，周末社会库存延续增加，昨日上海地区现货贴水期货缩至105元/吨，库存增速放缓，消费复苏预期下基差报价企稳。广东地区库存增加，但下游补货增加，现货贴水缩窄至40元/吨。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损900元/吨以上，洋山铜溢价下降。废铜方面，昨日国内精废价差1600元/吨，废铜供应维持偏紧。价格层面，地缘局势缓和预期下海外通胀预期趋弱，对铜价构成一定压力；中国即将迎来重要会议，关注会议政策预期及落地情况。产业上看，美国加征关税仍具有不确定性，当前COMEX与LME铜价差维持偏大刺激LME现货走强，并对盘面价格形成较强支撑，矿端供需紧缺格局维持也对铜价形成提振。从中国角度看，当前下游企业仍处于复工复产进程中，铜价反弹将抑制消费恢复，而价格回落有助于消费提升。总体预计短期铜价偏震荡，内盘在进料加工出口窗口打开的背景下有望边际强于外盘。今日沪铜主力运行区间参考：76600-77800元/吨；伦铜3M运行区间参考：9350-9600美元/吨。
　　铝
　　2025年02月25日，沪铝主力合约报收20655元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.60%。SMM现货A00铝报均价20550元/吨。A00铝锭升贴水平均价-60。铝期货仓单118380吨，较前一日上升2723吨。LME铝库存535900吨，减少4000吨。2025年2月24日：铝锭累库2.4万吨至88万吨，铝棒累库0.6万吨至33.45万吨。截止1月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4571万吨，国内电解铝运行产能约为4351万吨左右，行业开工率环比下降0.04个百分点，同比增长2.29个百分点至95.2%。2月1-16日，乘用车市场零售58.1万辆，同比去年2月同期增长11%，较上月同期下降28%，今年以来累计零售237.5万辆，同比下降7%。乘用车新能源市场零售26.3万辆，同比去年2月同期增长79%，较上月同期下降17%，今年以来累计零售100.7万辆，同比增长23%。国内累库延续，整体库存水平已超过往年同期，铝价承压小幅回落，后续铝价预计呈现高位震荡走势，国内参考运行区间：20300-21100元/吨；LME-3M参考运行区间：2600-2720美元/吨。