大豆/粕类
　　【重要资讯】
　　当前美豆因阿根廷降雨恢复及美豆国内供需较好处于震荡趋势。周一国内现货20-50元，华东报3650元/吨左右跌40。钢联统计2月下旬到3月山东油厂停机较多，其他区域停机计划较少，区域缺豆现象严重。周一油厂开机率56%，成交10.09万吨，提货16.47万吨。MYSTEEL统计截至上周五港口大豆库存570.66万吨环比去库100万吨，同比去年减少55.47万吨。上周油厂大豆到港约169万吨。油厂豆粕库存49.88万吨环比增加6.49万吨，同比减少5.68万吨。
　　南美方面，巴西升贴水收割季节近期小幅下滑，不过雷亚尔升值给予支撑，大豆到港成本稳定为主，未来两周雨量未超出季节性，后续收割受影响不大。阿根廷未来2天仍然炎热，3天后预计有较大规模降雨，温度下降。市场关注2月27号晚间的USDA长期预测报告，由于大豆玉米比价较低，预期美国25/26年度大豆种植面积可能下降。
　　【交易策略】
　　USDA 2月月报边际下调阿根廷大豆产量300万吨，幅度不大，美豆随着阿根廷降雨回归暂处于震荡偏弱趋势，后续巴西降雨较多延迟收割及阿根廷干旱是否再度上演仍有一定的交易窗口，同时美豆中期因大豆玉米比价的下降及贸易战预期等存在种植面积下调预期，美豆存在较强支撑。美国方面关税政策仍然施压，国内反制措施目前尚未涉及大豆，但贸易战预期会提供支撑。国内豆粕现货因预期2、3月到港较少形成库存偏紧预期，现货博弈激烈。后续豆粕可能会呈现下有强支撑的格局，远月单边尝试逢低买入，上方空间则受南美天气、美豆面积预估而定。
　　油脂
　　【重要资讯】
　　1、据船运调查机构ITS及AmSpec，2月前10日马棕出口环比下降3.94%或增加6.39%，2月前15日出口环比下降13.34%-19.9%,2月前20日出口环比下降0.3%-8.1%。2月前10日产量下滑1.81%，2月前15日产量环增12.54%，2月1-20日马来西亚棕榈油产量增加8.57%。
　　2、据外媒报道，马来西亚商品部长周一表示，政府不会将当前10%的棕榈油生物柴油强制掺混比例提升至20%，因实施B20计划需要约6.43亿林吉特（约合1.462亿美元）的基础设施投资，而产业界要求政府承担该费用但财政部尚未准备拨款。
　　3、马来西亚棕榈油局（MPOB）：预计马来西亚棕榈油库存将在2月底降至150万吨，为近两年来的最低水平。
　　短期2月前20日马来棕榈油出口数据有所转好，产量环比回升，不过近期印度等斋月备货需求及原油反弹、美国农业部长支持生物燃料表态、印尼应对斋月供应难起量且传言限制出口以满足国内需求等推涨油脂，上周印尼贸易部官员对限制出口表示否认，印度传取消多批棕榈油订单，油脂多空交织。国内现货基差稳定，棕榈油基差连续小幅下滑。广州24度棕榈油基差05+760（0）元/吨，江苏一级豆油基差05+480（0）元/吨，华东菜油基差05+30（-50）元/吨。
　　【交易策略】
　　油脂因棕榈油产地供应仍处低位、销区前期进口较少近期有可能恢复采购而近月合约偏强的逻辑已经兑现，高价油脂已经抑制了印度、巴西等地的需求，油脂或进入震荡趋势。中期则受新作油脂恢复性增产及美国生物柴油需求总量削减的疑虑影响偏空。