核心观点
　　本周核心观点与重点要闻回顾
　　广告营销：2024年广告市场整体同比上涨1.6%，产业链有望受益。CTR媒介智讯数据显示，2024年广告市场整体同比上涨1.6%，整体市场在合理区间内保持波动前行的态势。2024年，户外广告市场呈现出增长与调整并存的态势。根据CTR媒介智讯Ad Cube广告数据库的数据，2024年电梯LCD和电梯海报广告刊例花费保持了两位数的同比增长；火车/高铁站和影院视频广告的刊例花费同比分别增长了1.6%和7.4%。
　　影视院线：首届中国电视剧制作产业大会在深圳举办，相关板块有望受益。2025年2月20日，首届中国电视剧制作产业大会在深圳举办。首届中国电视剧制作产业大会暨第十届中国(深圳)国际电视剧节目交易会20日在深圳开幕，多位行业大咖分别从行业协会、平台、制作公司等不同角度，围绕“迎接‘剧’变，变与不变”主题进行主旨演讲，深入剖析中国剧集产业的未来发展方向和变革机遇。
　　游戏：1月中国游戏收入超310亿元同比增27.65%，相关板块有望受益。伽马数据发布月度游戏产业报告，2025年1月中国游戏市场收入310.77亿元，环比增长7.54%，同比增长27.65%，其中，中国移动游戏市场实际销售收入229.70亿元，环比增长7.75%，同比增长29.87%，中国客户端游戏市场实际销售收入66.71亿元，环比增长9.57%，同比增长19.11%。中国自主研发游戏海外市场实际销售收入16.75亿美元，环比增长2.72%，同比增长28.65%。1月受春节前期活动影响，较多产品推出相关活动刺激用户付费与在线活跃人数增长，移动、客户端、主机等多个终端市场均贡献增量，游戏市场收入环比同比均增长。
　　市场行情回顾
　　本周（2.17-2.21），A股申万传媒指数下跌1.8%，整体跑输沪深300指数2.8pct，跑输创业板综指数5.78pct。申万传媒二级七大子板块涨跌幅由高到低分别为：游戏(3.57%)、教育(1.94%)、电视广播(-1.34%)、出版(-1.77%)、数字媒体(-2.95%)、广告营销(-3.41%)、影视院线(-10.86%）。从海外市场指数表现来看，整体继续维持强势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为：恒生科技(6.03%)、中国金龙指数(1.57%)、申万传媒(-1.8%)、纳斯达克(-2.51%)、道琼斯美国科技(-2.55%)。
　　投资建议
　　本周我们看好广告营销、影视院线、游戏等方面。
　　广告营销：建议关注分众传媒、易点天下等。
　　影视院线：建议关注光线传媒、猫眼娱乐、博纳影业、万达电影等。
　　游戏：建议关注恺英网络、三七互娱、吉比特等。
　　风险提示
　　政策监管变化的风险、AI需求不及预期的风险、宏观经济增速不及预期的风险等。