今日各股指集体回调，均全天窄幅震荡整理。全市场成交额连续第二个交易日突破2万亿元，较上日缩量1157亿元。由于部分个股已经实现较大涨幅，资金获利了结的意愿或有所上升，短期上股指存在震荡反复的风险。本轮股市的反弹主要驱动逻辑分别来自于对两会政策预期以及对中国AI资产价值重估，目前两者均更多来自预期层面的修复，尚需等待政策落地以及企业业绩表现的验证，加上股指接近前期高点，技术上存在震荡整固的需求。最新的国常会研究部署政策向促进消费方面发力，这意味着两会财政政策加码预期将带动消费复苏，不过短期难以判断财政力度和细节，且对消费的恢复情况也需要经济指标验证，目前市场仍处于等待政策落地的状态。另外，DeepSeek带来的中国AI资产价值重估的叙事，AI叙事不再被美国垄断，全球资本逐渐增配中国AI资产，港股与A股的科技股反弹的核心驱动就在于此，不过需要注意超涨回落的技术性风险。总的来说，政策利好预期以及科技股价值重估预期推动市场情绪整体偏乐观，但获利资金了结意愿有所上升，预计短期内股指区间震荡。
　　考虑到注意市场预期提前打足的风险，期权方面维持牛市价差或者在股指上行至上方压力位时采用保险组合的观点。