地产基本面亟待修复。销售降幅逐渐收缩:2024年全年商品房销售面积9.74亿方，同比下滑12.90%;销售金额9.68万亿元，同比下滑17.10%:销售的同比降幅逐月收窄;核心36城市销售面积占比维持在26%左右。现房表现优于期房:2024年期房与现房表现依然分化，2024年现房的销售增速较期房高出41.30bp，处于历史高位。库存去化周期略下降:截至2024年末，全国商品房待售面积7.53亿方，按照现房销售的月均销售面积估算去化周期约为29.31个月,出于相对较高水平,但较9月有所下滑。拿地同比降幅收窄:2024年全国百城土地成交建面14.98亿方，同比下滑5.08%;2024年平均成交楼面价1821.50元/平米，同比下滑11.32%，同比降幅自2024年9月逐渐收窄。开工表现较弱:受到2023年开始拿地规模下滑的影响，2024年开工规模承压，截至2024年末，全国房屋新开工规模为7.39亿方，同比下降23.0%。
　　政策积极推进助力行业止跌回稳。2022年以来，自上而下不断出台支持政策，2023年7月政治局会议上明确指出房地产供求关系发声重大变化，同年部分城市陆续出台“认房不认贷”的政策。2024年上半年，针对房企融资端和行业需求侧分别出台支持政策。2024年9月起，各部门从需求、融资、去化等方面大力支持房地产行业止跌回稳，如降低首付比例、扩大“白名单”项目信贷规模、降低契税等。2024年12月，全国住房城乡建设工作会议指出，持续用力推动房地产市场止跌回稳。目前楼市整体库存去化依然承压，2024年10月住建部提到新增100万套城中村改造和危旧房改造以增加住房需求，或可消化部分库存。在楼市供应端，房地收储齐发力:2024年5月起，已有部分省份陆续收购存量房以减少楼市供应:2025年各省级政府工作报告中已有省份提出运用专项资金回收闲置存量土地。
　　中证房地产指数:按中证行业分类分为10个一级行业、26个二级行业、70余个三级行业及100多个四级行业。再以进入各二、三级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证全指细分行业指数，权重集中于房地产行业，十大权重股占比46.8%,100-200亿元规模占19,36%,200-500亿元规模占30,10%500-1000亿元规模占比25.59%，整体分布较均衡。2024年中期指数显著反弹，累计收益率有所修复。
　　中证房地产ETF:2020年1月3日，华夏基金发行的中证全指房地产ETE(基金代码:515060)正式上市交易，管理费0.5%，托管费率0.1%，在市场波动中，ETF成交放量，月成交额和换手率在关键行情阶段显著放量，投资者参与增加。
　　风险提示:宏观经济不及预期的风险;政策推进和实施不及预期的风险;房价大幅波动的风险;历史数据不能外推，本文仅提供数据统计和以历史数据测算提供的判断依据，不代表投资建议。