【玻璃】 
　　现货方面，本周浮法玻璃价格大稳小动，局部价格松动，成交持续一般。周内下游加工厂基本复工，但订单不济，开工率偏低，目前主流开工在30%-80%之间。终端工程开工情况一般，仍有部分尚未开工，加工厂结转订单发货偏缓，新订单偏少。因此加工厂暂以偏低位原片库存操作为主，周内部分浮法厂预付款提货减少，产销率环比下降，整体库存增幅扩大。
　　供应方面，本周产能小降。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计286条，在产223条，日熔量共计157855吨，较上周减少1100吨。周内产线冷修2条，暂无点火及改产线。金晶科技股份有限公司600T/D淄博五线超白，2月15日放水冷修。陕西神木瑞诚玻璃有限公司500T/D瑞诚一线原产白玻，2月20日放水冷修。需求方面，本周终端市场需求未见明显好转，刚需恢复一般，场内观望情绪一般。周内，加工厂陆续复工，但因接单情况一般，多数加工厂开工率一般，仅少部分厂可达满产，因此市场刚需提货仍显缓慢。库存方面，截至2月20日，重点监测省份生产企业库存总量5819万重量箱，较上周四库存增加292万重量箱，增幅5.28%，库存天数约31.35天，较上周四增加1.50天。本周重点监测省份产量1190.45万重量箱，消费量898.45万重量箱，产销率75.47%。
　　前期市场交易回款偏弱和下游订单下滑逻辑，都是悲观叙事在需求真空期的常规打法；同时玻璃行业底部支撑稳固。原片企业亏损面过半，玻璃行业供应有充分减量，供应处于近五年低位。值得关注的是，主要产地之一的沙河库存处于近十年来同期偏低水平，随着下游需求启动，有望成为“小阳春”行情的策源地。
　　前期悲观预期主导盘面，同时玻璃价格回落至偏低区间利好下游备货;“小阳春"在即，宜维持逢低偏多思路操作。主力05合约下方支撑1250-1270，上方压力1500-1600。
　　【纯碱】
　　现货方面，本周国内纯碱市场区间整理，轻碱主流终端价格在1350-1650元/吨，重碱主流送到终端价格在1400-1550元/吨。供应方面，本周纯碱产能利用率87.85%，继续处于高位；本周产量72.49万吨，环比增加0.46万吨。需求方面，从浮法玻璃和光伏玻璃日熔量合计看春节前后重碱需求维持在近一年来低位，轻碱需求季节性偏弱。库存方面，截止到2025年2月20日，国内纯碱厂家总库存185.59万吨，较前一周下降2.29万吨。其中，轻质纯碱90.19万吨，环比增加3.38万吨；重质纯碱95.4万吨，环比下降5.67万吨。
　　近期终端补库意愿不强，纯碱企业库存总体维持高位运行。盘面反弹后，相对部分厂家报价，给出无风险套利空间;上周末及本周前半周期现商拿货积极性显著提升，近期有所弱化。从实际供需的相对变化看，春节后新装置投产供给潜力增加，需求端重碱实际用量偏弱，期货盘面向现货靠拢修复基差或成为阶段性主要驱动力，环保及检修消息往往提供较好的卖出套保机会
　　受检修等消息扰动，主力05合约反弹。当前盘面于前高关口承压，后期大概率继续波动选择向下交易供过于求的主线逻辑，卖保头寸宜逢高参与。05合约下方支撑1300-1350，上方压力1500-1550