投资要点
　　市场整体：本周（2025.2.10-2025.2.14）市场大盘普遍上涨，上证指数涨1.30%，深圳成指涨1.64%，创业板指涨1.88%，科创50涨0.36%，申万电子指数涨0.27%，Wind半导体指数跌0.69%。外围市场，费城半导体指数涨3.03%，台湾半导体指数跌4.37%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+3.13%）、元件（+2.12%）、分立器件（+0.92%）。从个股看，涨幅前五为利尔达（+31.66%）、昀冢科技（+29.69%）、力王股份（+26.58%）、致尚科技（+22.73%）和利扬芯片（+20.83%）；跌幅前五为天键股份（-12.72%）、盛科通信-U（-10.45%）、瀛通通讯（-10.43%）、乐鑫科技（-10.10%）、和ST华微（-9.77%）。
　　行业新闻：豆包提出全新稀疏模型架构UltraMem，推理成本较MoE最高可降83%。字节跳动豆包大模型团队提出了全新的稀疏模型架构UltraMem，该架构有效解决了MoE推理时高额的访存问题，推理速度较MoE架构提升2-6倍，推理成本最高可降低83%。该研究还揭示了新架构的ScalingLaw，证明其不仅具备优异的Scaling特性，更在性能上超越了MoE。实验结果表明，训练规模达2000万value的UltraMem模型，在同等计算资源下可同时实现业界领先的推理速度和模型性能，为构建数十亿规模value或expert开辟了新路径。蔡崇信确认阿里巴巴与苹果合作，为国行iPhone提供AI服务器。在阿联酋迪拜举办的World Governments Summit 2025峰会上，阿里巴巴联合创始人、董事局主席蔡崇信回应阿里与苹果合作传闻，他表示，苹果在中国需要一个本地化的合作伙伴，为他们的手机服务。苹果一直非常挑剔，他们与中国的多家公司进行了交谈。最终，他们选择与我们做生意。苹果2月19日发布iPhone SE 4将告别Home键迎来新变革。苹果CEO库克在社交媒体上发布了一段简短而神秘的动画，计划在本月推出备受瞩目的新款iPhone SE。据知情人士透露，新款iPhone SE在设计上或将借鉴iPhone 14的风格，配备更大尺寸的屏幕，并首次引入Face ID技术。新款iPhone SE在性能上也将迎来大幅提升，不仅将搭载Apple Intelligence技术，还将配备全新的A18芯片，进一步提升了设备的整体性能和智能化水平。更令人瞩目的是，该机型有望成为苹果首款使用自研蜂窝调制解调器芯片的设备，成功摆脱了对高通组件的依赖，这标志着苹果在芯片自主研发领域取得了重大突破。
　　重要公告：【甬矽电子】发布2024年度业绩快报，2024年公司实现营业收入36.05亿元，较上年同期增长50.76%；实现归母净利润0.67亿元，实现扭亏为盈。【中芯国际】发布2024年度业绩快报，2024年公司实现营业收入577.96亿元，同比增加27.7%；实现归母净利润36.99亿元，同比下降23.3%。【芯动联科】发布2024年度业绩快报，2024年公司实现营业收入4.05亿元，同比增长27.76%；实现归母净利润2.20亿元，同比增长33.25%。
　　投资建议
　　AI大模型持续迭代升级，在运算速度和性能提升的同时，成本进一步下降，以及科技巨头宣布合作开发AI功能，有利于大模型商业化落地铺开，提高AI渗透率。在端侧AI方面，苹果将要发布的iPhone SE4作为平民款机型也将搭载Apple Intelligence技术，推动AI手机渗透率的进一步提升，进而促进整体市场空间的扩大。所以长期我们认为AI逻辑不变，并且软硬件都有很大的发展机会。建议关注设备、材料、零部件的国产替代，AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，及AI端侧应用带来的换机潮和硬件升级机会。
　　风险提示
　　下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态