市场表现：中国相关资产+欧股+黄金领先（1.15-2.15）
　　全球资产：港股+中概领先，欧股+A股相关+黄金其次；原油跌幅最深；利率走势：10Y中债小幅震荡，上行2BP；10Y美债从高位下行19BP。
　　影响较大事件：1）AI产业：Deepseek闪耀利好AH特别科技，美股科技阶段受冲击；另5000亿美元星链基建计划+部分美股科技财报利好支撑美股科技；2）特朗普关税政策，引发市场波动（宣布对加墨、中国加征关税，后又表示加墨是否实施可以谈）；3）中国民营企业座谈会召开，任正非/王传福/王兴兴/雷军/马云/马化腾等出席。
　　AH美分行业表现：1）A股：整体向上，TMT领先，医疗+可选其次，防御偏弱；2）H股：整体向上，TMT+可选领先，防御偏弱；3）美股：整体上涨，必选+通信领先，金融+地产其次，能源+可选偏弱。
　　风险提示：
　　美国经济衰退风险：美国周期已至高位，叠加特朗普减少开支的政策波动可能负面影响先至、降息提前结束等风险，存在美国景气周期高位回落可能，进而影响全球包括中国景气。
　　海外金融风险超预期：美国潜在的二次通胀风险可能导致降息幅度低于预期，同时叠加景气周期见顶风险、美股相对高位，存在美国股市等金融市场波动加大的风险。
　　历史经验失效：本文结合历史政策效果、经济周期、股市行情等经验对当下进行分析，存在历史经验失效的可能。