收盘数据：
　　截至2月17日收盘，美国公众假日，WTI无结算价；2025年4月布伦特原油期货涨0.48报75.22美元/桶，涨幅0.64%。中国原油期货SC主力2504收跌3.4元/桶，至563元/桶。
　　市场逻辑：
　　总统日假期，市场交投清淡中维持震荡格局，布油成交量较前日萎缩35%，未平仓合约减少12%。尽管盘中受CPC管道遇袭及OPEC+推迟增产传闻刺激两度冲高，但涨幅悉数回吐，日线仍受制于20日均线压制，技术形态呈现“下跌中继”特征。当前布伦特原油在74-77美元窄幅区间内反复拉锯，74美元关口作为去年四季度低位区间的上沿支撑，正面临多空博弈。若有效跌破，将触及大量止损盘抛售，推动油价向70美元深水区俯冲；反之，若站稳则可能延续弱势震荡，等待政策黑天鹅打破僵局。
　　CPC管道遇袭事件一度引发市场对130万桶/日原油运输中断的担忧，但俄罗斯迅速确认2月装载计划不变，实际影响被限制在15万桶/日的临时减量。这种脉冲折返能看到市场对地缘风险的定价疲劳——过去12个月类似事件平均仅推升油价0.8美元/桶，且涨幅通常在24小时内回吐。同时，美俄沙三方峰会筹备动态也许关注，美国务院证实谈判团队已抵达沙特进行前期磋商，议题涵盖乌克兰停火机制及能源供应协调。市场押注三方可能达成“放松对俄制裁换取OPEC+增产”的交易，这种政治妥协或将释放300万桶/日的潜在产能。
　　政策博弈扑朔，OPEC+内部裂痕公开化。俄罗斯副总理诺瓦克强硬表态“4月增产计划不变”，而沙特能源大臣拒绝对外发声，这种立场分化令组织纪律性面临严峻考验。衍生品市场定价显示，OPEC+推迟增产的概率已从两周前的65%降至38%，且俄罗斯3月原油出口量较配额高出30万桶/日，实际履约率跌至72%的危险水平。美国政策工具箱显露疲态，尽管特朗普政府施压力度升级，但WTI近月贴水收窄至0.9美元/桶，市场对口头干预的敏感度较1月下降42%。
　　基本面逐渐向空调倾斜。供应端，美国页岩油商利用反弹锁定1385万桶/日的远期产量，二叠纪盆地单井效率提升14%，抵消钻机数下降的影响；需求侧，EIA下调北美夏季汽油需求增速至0.7%，航煤消费复苏滞后五周，新加坡岸罐库存攀升至2600万桶历史峰值。大西洋盆地轻质原油贴水扩大至5美元/桶，西非原油现货交易量同比暴跌45%，反映实货市场流动性枯竭。
　　操作建议：
　　当前市场偏向“空头主导”，本质仍属技术修复范畴，上方政策性压制一直存在。交易策略需聚焦政策落地节奏与库存周期变化，应避免左侧抄底，策略上建议利用反弹动能衰减机会布局空单，重点关注布伦特上方78美元技术阻力与OPEC+产量政策动向，防范“增产黑天鹅”引发的流动性踩踏风险。博弈机会可考虑买入3月OPEC+会议周期权波动率。