行情回顾：本周（2025/2/5-2/12）恒指涨6.1%，恒生医疗保健指数涨3.6%，行业指数中排第7位，跑输大市。子行业：医疗保健技术（+12.0%）、医疗保健设备与用品（+9.6%）、生物科技（+5.3%）、生命科学工具和服务（+3.4%)、制药（+2.0%）、医疗保健提供商与服务（-0.4%）。
　　多家医药公司接入DeepSeek，AI+医疗加速落地。DeepSeek-R1模型问世以来，医渡科技等多家数字医疗领域公司宣布接入模型，恒瑞医药及信达生物也表示将全面开展DeepSeek应用工作。（详见第2页）
　　国家医保局再次发文强调回款改革。国家医保局发文提及江西省结算改革成果，医药供货企业回款周期已由半年减至30天。（详见第2页）
　　投资启示：AI大模型不仅为数字医疗服务公司提供了强大支持，在疾病诊断/检测方面也展现出巨大潜力。同时，AI在医药研发领域的应用也能够提高药物研发的效率、优化药物设计，对CRO和创新药企产生积极影响。结合后续财政和医保/商保利好政策有望继续出台、整体板块估值仍处历史底部，我们认为板块仍有较大修复空间。我们继续重点推荐后续政策空间的潜在受益标的，包括：1）康方生物、信达生物、传奇生物、云顶新耀等短期催化剂丰富、盈利高增长或盈亏平衡时间点明确、估值有较大修复弹性的创新药标的；2）先声药业、翰森制药、中国生物制药等存在业绩增速+估值倍数共同修复潜力的龙头处方药企。同时建议关注：1）股息率高、有望受益于行业整体基本面改善的医药商业流通标的；2）AI+医疗发展趋势，重点把握拥有数据入口优势和落地场景明确（如2C健康管理）的标的，包括医渡科技、晶泰控股、鹰瞳科技、讯飞医疗科技等。