◆相关咨询美国1月通胀意外上升！美国1月未季调CPI同比升3%，预期升2.9%，前值升2.9%；季调后CPI环比升0.5%，预期升0.3%，前值升0.4%；未季调核心CPI同比升3.3%，预期升3.1%，前值升3.2%；季调后核心CPI环比升0.4%，预期升0.3%，前值升0.2%。通胀数据公布后，交易员预计美联储将减少政策宽松力度，将下次美联储降息时间从9月调整至12月。
　　◆基本面：
　　工业硅：现货价格方面，华东不通氧553#硅在10600-10700元/吨，较上一交易日持稳。供给方面：1月份工业硅产量持续下滑至30万吨，较12月减产3万吨，四川云南产量已经降至历史低位，四川产量仅为3000吨，12月减量主要由西北地区贡献，后续西北地区仍在规划减产，全国供应预计将持续下滑，后续关注点在西北减产力度。西南地区处于枯水期，电力成本上调带动生产成本达到全年高位，近期硅煤成本走低，但对工业硅总体成本影响有限，成本端对硅价有一定支撑作用。需求方面，多晶硅1月份产量如预期达到9.3万吨左右，在光伏供给侧改革预期下，多晶硅持续减产，光伏产业链维持弱势，对工业硅需求仍呈下滑趋势，在多晶硅龙头带头减产的背景下，多晶硅延续上涨趋势，且近期多晶硅排产有底部企稳迹象，对工业硅需求边际企稳；有机硅DMC价格维持稳定，新增产能有部分开始小批量投放，产量小幅上升，对工业硅需求边际走强；合金硅价格有所提振，且终端汽车销量较好，对工业硅需求持稳，但用量较少无法起到支撑作用。库存方面仍有较大压力，本周库存较上周增长0.3万吨，目前社会库存报54.3万吨。
　　多晶硅：多晶硅现货持稳，各规格多晶硅价格均持稳。N型硅料前期挺价意愿较强，光伏行业处于底部去产能周期，各环节价格已经跌破成本价，以多晶硅为主的各个环节均进入减产阶段，多晶硅1月份产量再度走弱至9.43万吨，能够对价格起到一定支撑，且在行业自律的前提下，各多晶硅厂均按配额进行生产，产量不会有太大波动。从需求端来看，下游硅片产量有企稳回升迹象，电池片产量也出现小幅回升，在前期硅片大幅减产的情况下，硅片库存已去库一半至20GW左右，对硅片价格起到一定支撑，短期内库存出现小幅累库主要是受到春节假期影响，光伏产业链仍处于去库周期内。在下游需求企稳，上游开启大幅减产的趋势下，多晶硅库存能够看到较快的去化；从成本端来看，多晶硅成本在4万/吨左右，如遇到不可抗力，对于期货价格能够起到一定的下线指引。
　　◆交易逻辑：工业硅产量呈下滑趋势且减量较多，下游多晶硅产量有企稳迹象，对工业硅消费边际企稳；有机硅对工业硅消费持稳；硅铝合金对工业硅消费持稳，库存高企压制工业硅价格。多晶硅产量底部企稳，下游需求持稳，库存小幅去化，多晶硅易涨难跌。
　　◆操作建议：工业硅：小仓位看反弹；多晶硅：逢低做多
　　 ◆风险点：多晶硅超预期复产，光伏行业政策，宏观政策推动