铜
　　隔夜LME铜震荡走高，价格上涨1.2%至9469美元/吨；沪铜上涨1.07%至77610元/吨；现货进口亏损有所扩大。宏观方面，美国1月CPI同比增长3%，超出预期和前值的2.9%；1月核心CPI同比增长3.3%，超出预期的3.1%和前值的3.2%。降通胀进程逆转，这也扭转了此前美联储二季度降息抬升的预期，鲍威尔次日国会听证会表示，CPI显示美联储已接近但还未实现通胀目标，暗示利率近期保持高位。国内方面，关注节后复工以及国内两会稳增长预期。库存方面来看，LME库存下降1650吨至241650吨；Comex库存增加35.38吨至91028.75吨；SHFE铜仓单增加3696吨至83999吨；BC铜下降75吨至7063吨。需求方面，节后下游企业陆续开工。虽然美国政府加征关税陆续落地，但从大宗表现来看反噬也在进行中，美铜相比LME表现出持续高升水，这也意味着加征成本大多由美市场承担，这无疑也会带动美通胀预期走高及经济的摇摆，也属于潜在利空。昨晚美元冲高回落，黄金先抑后扬，表明市场对美通胀回升预期有一定消化，市场情绪有所回稳，也带动铜价走高，关注铜价在该位置表现。
　　铝
　　氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2505收于3361元/吨，跌幅1.38%，持仓增仓7685手至17.1万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2503收于20585元/吨，持仓减仓3869手至15.6万手。现货方面，SMM氧化铝价格回调至3441元/吨。铝锭现货贴水收至30元/吨，佛山A00报价回跌至20550元/吨，无锡A00报贴水10元/吨，下游铝棒加工费多地持稳，新疆广东上调10元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆加工费下调60元/吨。氧化铝过剩预期继续加码，现货出现更快跌速、继续向期货近月收敛。节内铝锭超额累库隐含部分新疆在途铝锭集中到货的情况。节后铝锭累库暂时摆脱超预期幅度，回归正常节奏。电解铝受关税消息影响，盘面开始计价贸易成本和减量问题，铝价偏强震荡、同时展现较高波动性。下游加工端复工呈现差异化，贴水开始收敛，关注元宵节后返工潮以及旺季临近后，库消的实际改善效果。
　　镍
　　隔夜LME镍跌0.61%报15425美元/吨，沪镍涨0.14%报124580元/吨。库存方面，昨日LME镍库存减少1140吨至175806吨，国内SHFE仓单增加366吨至29192吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至-50元/吨。消息面，据LME公布数据显示，截至1月31日LME原产自中国镍库存升至81564吨，较上月增加11472吨。镍矿方面，菲律宾拟对矿物原料出口实施禁令，扰动市场情绪；印尼镍矿内贸和升水价格均有小幅上涨。不锈钢产业链，政策利好刺激需求，原料镍铁价格延续偏强运行，据铁合金，昨日印尼某工厂高镍铁现货成交价为985元/镍(国内港口自提含税)，成交量数千吨，节后不锈钢库存呈现季节性累库态势。新能源产业链，三元前驱体环比下降，硫酸镍需求走弱，但成本利润依旧倒挂。一级镍方面2月预计生产有所放缓，然库存端仍呈现累库态势。基本面上来看过剩压力犹在，市场情绪消化后价格回落，需要注意资源端价格仍在走强，下方支撑仍存。