【行情复盘】周四国债现券收益率全面下降。国债期货主力合约全面上涨。成交持仓方面，TL成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均上升。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债日内发行4只，总发行量300亿元，净融资额-100亿元。近期净融资额变动不大，继续关注财政政策落地和国债发行节奏对流动性的影响，未来影响或将加大。消息面上看，央行公开市场操作今日净回笼流动性2045亿元，短端资金利率继续下降。春节假期结束以来消息面变动不大。总体上看，宽松政策继续支持国内经济修复，通缩风险总体缓和，经济恢复速度短期再加速。未来需求改善节奏仍是焦点，消费好转、基建持稳、外需韧性，继续观察地产。政策真空期现状维持不变。海外方面，美联储3月大概率不降息，但联邦基金利率隐含全年降息概率升至180%左右。美债收益率持续下行，但美元指数和人民币汇率维持震荡。地缘政治风险仍偏高，风险偏好继续回落。【市场逻辑】数据显示国内经济改善方向不变但节奏未明显加快，市场关注点从预期转向现实后基本面未出现明显利空。国内政策真空期，但市场对政策期待有所上升。但避险资产受支持下降。外盘和汇率影响暂时减弱，风险偏好利多减弱。长期来看，资产荒逻辑暂时不变，但存在松动可能，核心仍在名义增长情况。【交易策略】策略方面，继续关注潜在供需压力，经济基本面偏多为主，可暂时维持目前久期和杠杆。期现方面，TS和TF基差向上，其他品种基差下行放慢。跨期方面，TL当季-次季合约价差仍超过95%无套利区间上限，仍可关注是否存在机会。曲线方面，曲线继续震荡走平态势，暂时维持观望，等待长期形态方向确认。技术面角度看：TS压力103.148-103.158，支撑102.600-102.610；TF压力106.990-107.010，支撑105.820-105.840；T压力暂不明确，支撑108.450-108.500；TL压力暂不明确，支撑117.10-117.20。