市场行情：节前一周锂电材料行业略涨0.45%，跑输基准0.09pct
　　节前一周（1月20日至1月24日，下同）锂电材料行业略涨0.45%，跑输基准（沪深300）0.09pct。行业估值（市盈率TTM）回升0.24x至31.69x，当前处于27.3%历史分位。
　　正极材料：锂源现货价格平稳，三元前驱体价格有所上涨，正极材料价格保持平稳，节前供需多有所收缩
　　节前一周正极原料端三元前驱体NCM111、NCM523、NCM622及NCM811价格分别至5.9万元/吨、6.4万元/吨、6.8万元/吨和8.1万元/吨，周环比变动分别为持平、+0.79%、+0.74%和+1.25%。同期碳酸锂期货价格下调，氢氧化锂价格走平，据百川盈孚数据，全国电池级碳酸锂现货价持平于7.8万元/吨，主力期货合约价格周环比跌1.44%至7.96万元/吨，电池级氢氧化锂（>56.5%）均价持平于7.39万元/吨。根据百川盈孚数据，节前一周国内正磷酸铁价格持平于1.05万元/吨。
　　节前一周三元正极材料保持平稳，NCM111、NCM523（单晶/动力）NCM6系（单晶/动力）及NCM811（多晶动力）价格分别持平于11.47万元/吨、10.88万元/吨、13.12万元/吨和14.3万元/吨。同期三元正极材料产量环比降1.04%至14245吨，开工率降0.45pct至42.62%；行业库存周环比降0.69%至14340吨。节前行业多保持稳定生产，1月整体来看，三元材料排产降幅小幅下滑，整体开工维持在4成左右。节前整体需求量下滑，春节期间下游电芯厂多有备货，透支二月市场需求，2月市场供应量预计继续下滑。月内三元材料利润面较好，市场长单较多，同时正极厂与下游电芯结算方式多按月结算，单晶、中高镍及高镍占比较大，企业利润表现较好。
　　节前一周磷酸铁锂正极材料动力型价格持平于3.58万元/吨，储能型价格持平于3.35万元/吨。同期磷酸铁锂正极产量环比降1.02%至58978吨，开工率降1.17pct至50.76%，工厂库存减少0.82%至36410吨。需求方面，受春节假期影响，需求小幅减弱，但以旧换新政策延续，下游动储两侧需求均处于较高水平。供应方面，订单集中的头部企业春节依旧生产不停，部分厂家清理库存或检修装置，1月排产有所下调，整体供应量小幅下滑。锂盐价格持续高位运行，铁锂企业生产承压，部分铁锂企业跟随上调报价。
　　电解液：原料端价格持稳，电解液价格平稳，整体供需延续减少态势，行业利润处于低位
　　溶质方面，节前一周六氟磷酸锂国内均价持稳于6.25万元/吨，据百川盈孚新型锂盐双氟磺酰亚胺锂液态及固态均价分别持平于2.85万元/吨和8.55万元/吨。溶剂方面，据百川盈孚，节前一周DMC、DEC、EMC、EC及PC价格分别持稳于4850元/吨、9650元/吨、7550元/吨、4800元/吨及7150元/吨。添加剂方面，节前一周碳酸亚乙烯酯（VC）市场均价回升2%至5.1万元/吨，氟代碳酸乙烯酯（FEC）、亚硫酸丙烯酯（PS）及硫酸乙烯酯（DTD）市场均价分别持平于3.65万元/吨、7.9万元/吨和5.2万元/吨。据百川盈孚，节前一周磷酸铁锂用、三元动力用、钴酸锂及锰酸锂电解液市场均价分别持稳于1.94万元/吨、2.57万元/吨、4.46万元/吨和1.55万元/吨。节前一周电解液产量环比降3.44%至29505吨；行业开工率降0.71pct至30.45%。节前头部企业维持正常生产，但中小企业受下游需求影响普遍存有停产或减产预期，市场供应量整体下滑。当前多数电解液企业仍利润水平不佳，企业经营压力较大。
　　负极材料：节前产量及开工率持续下降，成本上升压缩利润空间
　　节前一周人造石墨负极材料市场均价持平于3.27万元/吨，天然石墨负极材料市场均价持平于3.56万元/吨，中间相碳微球市场均价持平于5.92万元/吨。同期石墨化代加工费区间持稳于8000-10000元/吨。同期负极材料产量周环比降2.87%至42065吨；行业开工率降2.42pct至46.27%，工厂库存因产能变动为55500吨。节前下游需求释放有限，供应端负极材料仍旧保持充足，随着部分企业陆续开始减产或停产检修，产量短期收缩。原料端石油焦价格持续上行，在下游存在惯性压价的情况下，负极材料市场“低价竞争”的情况仍存，负极材料价格延续低位，行业利润进一步压缩。
　　隔膜：价格保持平稳，库存延续增长，产能压力下价格仍将维持弱势
　　节前一周干法隔膜（16μm基膜）价格持平于0.41元/平米，湿法隔膜均价持平于1.01元/平米，陶瓷涂覆隔膜市场均价持平于1.03元/平米。同期隔膜产量周环比降4.49%至49800万平米；开工率降3.58pct至76.28%；隔膜市场库存量周环比升2.2%至42250万平米。节前隔膜下游需求进一步减弱，叠加隔膜企业普遍备有一定库存，对生产多有控制。由于前期价格战和客户压价，隔膜市场价格已至较低区间，短期价格整体趋稳。后续随着隔膜企业新产能的逐步释放，市场或将仍处于供过于求的处境，预计短期隔膜价格或延续弱势运行。
　　电池级铜箔：节前一周锂电铜箔市场均价及加工费保持平稳
　　节前一周8μm、6μm和4.5μm锂电铜箔主流市场均价分别持稳于9.13万元/吨、9.28万元/吨和10.63万元/吨。加工费方面，节前一周8μm、6μm及4.5μm锂电铜箔平均加工费分别持稳于1