国证视点：内地长假后复市时沽货现象
　　周二急升后，港股于昨日出现回吐，大市高开低走。昨日为A股蛇年首个交易日，A股只能高开，倒跌收市。恒指略为高开37点后迅速下滑，最低跌372点至20417点。恒指收报20597点，跌192点或0.93%。大市成交增加，因港股通交易恢复，主板成交报1922亿港元，较上日多18.7%。
　　港股通交易方面，北水在蛇年首个港股通交易日撤走，全日净流出53亿港元，对比假期前交易日90.76亿元的净流入。北水净买入最多的个股依次是工行1398.HK、中移动941.HK、快手1024.HK；净卖出最多的依次是盈富基金2800.HK、腾讯700.HK、恒生中国企业2828.HK。
　　行业表现方面，12个恒生综合行业指数中，只有材料业受金矿股带动逆市上升，涨幅为1.33%，其余11个行业下滑，领跌的板块为必需性消费、地产建筑、综合企业及可选消费，跌幅为2.00%-1.13%。近期表现突出的AI概念、芯片、消费等昨日受压较重，反映投资者趁高位沽货获利。
　　美股昨晚延续涨势，三大股指道指、标指及纳指分别涨0.71%、0.39%及0.19%。投资者继续关注特朗普关税政策的发展，叠加个别科技股业绩差过预期，拖累美股早段表现。不过，有买盘趁低吸纳，大市逐渐收复失地，收市倒升。
　　个股方面，Alphabet旗下Google推出新版人工智能模型，但因季度收入低过预期，股价跌逾7%。芯片制造商AMD数据中心业务收入少于预期，跌逾6%。超微电脑指，配备英伟达最新芯片的数据中心系统已全面生产并准备发货，股价升近8%，英伟达则升逾半成。
　　昨日A股长假后复市，然后港股终止内地长假期间的涨势，情景犹如去年十一假期间的港股行情。我们观察到，长假期间，一些早在境外（内地以外）的中资前，会活跃于港股操作，就一些主题猛力炒高（今次中国新年假期的主题包括AI概念；上次十一行情包括券商），然后待A股长假后复市的第一天沽货获利。不过，比较十一后的沽售潮，我们认为今次的沽压规模明显较小，因前期的涨幅也不大，投资者无需过度担忧。后市展望，受到美国关税政策的不明朗所干扰，大市短期区间震荡居多，可关注防守型板块，包括高息股如内地电讯商、内银等。
　　分析师：韩致立