行业消息
　　1、财政部将于2月19日在香港特别行政区发行2025年首期人民币国债，发行规模为125亿元。
　　2、李强：锚定发展目标因时因势加大逆周期调节力度，敢于打破常规推出可感可及的政策举措。
　　3、2025年1月，人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共171.05亿元。
　　4、土拍大幅溢价再现，成都楼市持续回暖；深圳楼市新房价格回升，二手房成交量创4年新高。
　　观点总结
　　周四现券涨跌不一，1-7Y收益率下行0.50-5.00bp，10Y收益率下行0.30bp、30Y收益率上行0.50bp至1.59%、1.81%；国债期货集体走强，TS、TF、T、TL分别上涨0.07%、0.08%、0.11%、0.41%。DR007加权利率继续下行6bp，相对于节前取现、缴税等影响下的资金面偏紧局面有所好转，考虑到逆回购到期与政府债放量的影响，且目前实体需求偏弱+宽松政策协调配合下，降准或在一季度内随时落地。基本面端，春节期间国补推动消费回暖、电影票房创新高，但需求和价格偏弱的核心逻辑仍未扭转，考虑到加征关税带来的外需不确定性增加，以及目前各省25年GDP增长大多定在5%，CPI目标定在2%，预期财政或将继续发力，关注两会具体政策出台。海外方面，美联储1月30日议息会议维持利率不变，市场预期3月底会议也将大概率将保持现有利率。目前中美利差仍是汇率承压的主要矛盾，在美国暂缓降息的情况下，货币政策的放松短期也会受到制约，表现在近期长端利率下行快于短端利率。策略方面，长期债牛趋势未改，外部关税政策不确定性或对债市形成一定呵护，短期需警惕债市或已过分定价宽松预期，且近期权益市场若持续回暖提振市场风偏则可能影响债市，叠加汇率压力对货币政策节奏的制约或限制期债上行空间，导致弱化赔率，降准若落地或成为期债重要止盈节点。