宏观策略
　　全球经济-特朗普关税政策影响
　　特朗普关税政策可能开启新一轮贸易战。贸易战将打击全球经济，短期带来滞涨效应，中长期则增加衰退和通缩风险。短期内，贸易战可能降低美国GDP增速0.3-0.5个百分点，推升美国PCE通胀0.2-0.4个百分点。美债收益率曲线可能更加平坦化，长债收益率和美元指数可能先升后降，美股可能下跌。加拿大和墨西哥经济可能面临衰退风险。
　　贸易战可能降低中国GDP增速0.2-0.4个百分点，加剧中国通缩压力，加快中国政策宽松步伐，短期内利空人民币与中国股票而利好债市，中期内因政策反应利好地产、必选消费和科技自主板块。如果未来特朗普开始对欧盟加征关税，那么将进一步削弱全球经济前景，打击全球风险资产价格。（链接）