我们在2024年发布的报告《基于分钟数据的价变共振因子——“青出于蓝”系列研究之九》中，从考察个股与整体市场联动关系出发，构建了一个聚焦于个股价格剧烈变化时的市场收益和成交特征的量价选股因子。经过持续跟踪，我们发现该因子2024年表现相对稳健，在四季度多头超额净值再创新高。
　　价变共振因子在2024年整体表现相对稳健，在四季度多头组合超额净值屡创新高。其中，2024年多头组合收益为13.15%，超额收益为9.94%，并且该因子呈现出较为突出的负向剔除的选股效应，其空头组合收益为31.64%，多空组合收益达63.26%。
　　价变共振因子在量价类型因子普遍失效的9-10月份表现良好。经过统计后我们发现，该因子多头组合在9-10月跟上了市场快速上涨的节奏，并呈现出2.71%的超额收益。在11-12月的样本外期间，多头组合更是实现了4.41%的超额收益。截止1月24日，多头组合在25年1月份也获得了1.51%的超额收益。
　　 2024年价变共振因子在沪深300和中证500中的指增策略测试中表现较为亮眼：单因子指数增强策略在沪深300中形成了5.86%的超额收益，信息比率为1.52；在中证500中形成了8.10%的超额收益，信息比率为1.87。
　　在因子构建上，我们从简单的分钟相关性出发，借助反转效应对个股与市场的联动能有正向选股效应进行了逻辑解释。也基于此，我们利用个股价格快速变化的时刻对分钟数据进行了切分，构建出了考察个股与市场联动关系的复合价变共振因子。
　　风险提示：本报告结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险，不构成任何投资建议。