1、供给端
　　1）玉米进口继续处于低位，替代品进口受到窗口指导，全年玉米进口同比减少49.26%；
　　 2）全国售粮进度过半，快于往年；
　　3）春节将近，深加工企业早间剩余车辆较少，在600辆/日左右；
　　 4）中储粮进口玉米销售暂停，国产玉米销售量持续上涨，但仍少于采购量。
　　2、需求端
　　1）猪价持稳，养殖端利润下行，猪粮比目前仍处于较高水平，饲用需求尚可。小麦-玉米价差高位震荡，当前小麦饲用替代性很小。11月全国饲料产量和销量均小幅下降，但配合饲料中玉米用量占比继续增加；
　　 2）1月11日，中储粮再次扩大玉米收储规模，提振市场信心；
　　3）深加工企业玉米消费量持稳。
　　3、库存端
　　1）饲料企业和深加工企业持续累库，节前备货充足，明显高于往年水平；
　　 2）港口库存走势分化，北方四港继续累库，广东港口玉米和谷物库存高位下降，港口高库存抑制价格上涨空间。
　　风险提示：收储政策；新季小麦上市；进口政策