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　　①据s孥A了解，国际铜研究小组(ICSC）在最新一份月报中称，2024年11月全球精炼钢市场供应短缺13.1万吨，10月为短缺3万吨。1CS:报告，2024年前11个月，全球精炼铜市场供应过剩16.8万吨，之前一年同期为过剩8.9万吨。全球11月精炼铜产量为24万吨，消费量为247万吨。TCSc报告，经中国保税仓库的库存变化进行调整后,11月短缺为13.1万吨,10月为短缺3.5万吨。
　　②据海关总署数据显示，12月我国铜漆包线共出口12877.23吨，同比增长49.81%，环比增长18.45%。截至当前，1-12月我国已累计出口锏漆包线共11861.91吨,累计同比增长29.57%。
　　③在经历了长达12年的许可之争后，全球矿业巨头力拓集团(Rio Tinto)押注特朗昔政府最终将会批准其位于美国亚利桑那州的巨型钢矿。“有望满足美国高达25%的铜需求,并创造数千个直接和间接就业机会。”
　　投资策略
　　1）宏现:美联储12月降息25EP至4.25-4.5%符合市场预期，点阵图预示2025年或仅降息50个基点，美国12月消费端通胀PI（核心CPI)年率为2.9%3.2%)持平预期但低于前值（低于预期和前值》，叠加特朗普要求OFEC降低油价和美联储赶紧降息、美联储理事沃勃表示通胀继续下降或于3月降息且25年或降息3-4次，或支掉有色金属价格。
　　2》上游﹔刚果金Kaoa-ralula铜矿三期达产后矿产铜或超6万吨，塞尔维亚佩吉铜精矿上矿带新增3o吨/日选厂技改已成功试车，铜陵有色旗下位于厄瓜多尔的米拉多铜矿一期12万吨产能已于1月1日恢复生产(二期15万吨产能或于25年下半年投产》，印尼自由港PTFT正在与政府协商继续出口铜精矿直至anryar铜冶炼厂复产，巨龙铜矿新增二期20万吨/日扩建工程或于25年底投产，或使国内1月铜精矿生产〈进口)量环比减少《减少》，中国铜精矿进口指数较上周下降但为正，中国港口锏精矿入港量较上周减少，中国主流港口钢糟矿库存量较上周增加﹔国内电解铜与光典及老化废锏价差为正或提振废翎经济性，中美贸易争端担忧使贸易商停止从美国直接进口废锏，马来西亚9月以来海关清关工作持续停摆或减少对中国出口废铜20-40%，垂加进口窗口关闭，或使国内废铜1月生产(进口)量环比减少(减少)，废铜持货商因铜价上涨而积极出货后将暂停收货，再生铜杆厂因新增订单减少或原料供给不足而将减停产﹔刚果金Kanop-Kalula铜冶炼厂或于25年6月建成投产且年产50万吨阳极铜，废铜供给趋紧使中国北方（南方〉粗铜周度加工费环比下降（下降)，或使国内粗铜t月生产量（进口量)环比减少（增加)而供需预期偏紧扌金川集团年产40万吨智能电解钢项目二期20万吨或于12月投产，西南铜业撼迁项目55万吨产能全流程进入带负荷试车阶段，但因国内铜冶炼厂或有52万吨产能处于检修状态，或使国内1月电解锏生产量环比减少﹔印尼Anman Wineral1公司旗下铜冶炼厂或手25年初开始生产阴报锏且年产量为22万吨，印度Aiani铜冶炼厂或于25年年中开始投料生产，印尼自由港Freeport旗下Marnyar铜冶炼厂48万吨产能24年10月中旬因天然气峥化装界发生火灾而停产检修6个月，或使国内1月电解铜进口量环比减少﹔进口窗口打开或增大国内电解铜进口量，使中国保税区电解铜库存量较上周减少﹔国产与进口铜到货及下游消费趋弱使中国电解铜社会库存量较上周增加﹔论金所电解铜库存量较昨日减少﹔ COMEX钢库存量较上周增加﹔以上说明国产与进口铜到货引导国内电解锏社会库存量或将累积。
　　3》下游﹔精铜杆厂因下游需求趋弱而陆续开始减停产，再生铜杆厂完成年削发货订单后陆续开始减停产，使精铜杆〈再生铜杆》产能开工幸较上周下降(下降》﹔特朗普加征关税预期和国内出口退税取消及传统消费淡季渐趋来临，或使1月铜材企业产能开工率环比下降，具体而言:电解铜制杆《下游新增订单明显减弱使精铜杆厂成品发货放缓甚至开始主库》、再生锏制杆〈多数再生钢杆厂没有成品备库计划，原料供给不足和地产与建筑行业订单修复缓慢造成再生钢杆销售压力，使部分再生铜杆厂生产重心转向阳极板》、铜电线电缆（多数线缆企业新增订单明显减少而仅补充常规库存，电网与电力类订单信心相对较高，新能源发电类订单表现存分婊，地产与基建类订单或难改善)、铜漆包线（下游新增订单持续减少使多数漆包线企业将陆续减停产，但家电行业订单强劲促部分漆包线企业继续保持生产）、铜板带〈原料供给紧张和新增订单有限使多数铜板带厂陆续减停产，在手订单多可挥到3月中旬发货，新能源与射频电缆及引线框架订单维持增长但基建类订单表现不佳）、钢箔（部分下游需求疲软引导钢箔企业降低排产，但终端备货需求相对乐观促钢箔加工费回升》、钢管（产业在线预期2-3月家用空调排产分别l1440、2498万台且年率分别为+2.6%W、+14.5%》、黄铜棒（新增订单趋减且维持原料与成品低位库存，特朗替关税政策不确定引导年后订单偏弱预期》产能开工率或环比下降;以上说明传统消费淡季引导国内电解铜下游需求预期趋弱。
　　【交易策略】
　　因此，美联储降息和特朗普加征关税预期，但是下游需求预期