事件：九号公司公布2024年业绩预告。预计公司2024年实现归母净利润9.5亿元~11.2亿元，YoY+58.9%~+87.3%；实现扣非归母净利润9.3亿元~11.0亿元，YoY+125.2%~+166.4%。经折算，预计2024Q4单季度实现归母净利润-0.2亿元~1.5亿元，上年同期为2.2亿元；实现扣非归母净利润-0.1亿元~1.6亿元，上年同期为0.7亿元。在多元化业务拉动下，公司2024年利润快速增长。Q4为公司销售淡季，叠加2023Q4非经常性损益贡献利润较大，2024Q4业绩有所承压。
　　我们预计公司2024Q4收入保持较快增长态势：根据公司双十一战报，公司2024年双十一期间自营全渠道销售额破15.43亿元，YoY+61%。公司两轮车门店数量持续扩张，预计2024Q4收入保持较快增长态势。
　　非经常性损益基数较高，2024Q4利润增速有所放缓：根据业绩预告中值计算，预计公司2024Q4归母净利润为0.7亿元，YoY70.2%；扣非归母净利润为0.8亿元，YoY+19.1%。因为季节性因素，Q4通常为公司销售淡季，盈利能力处于全年较低水平。2023年公司存在大额其他非流动金融资产公允价值变动收益，而2024年无该事项，2024Q4公司非经常性损益降幅较大（2024Q4非经常性损益为-0.1亿元，2023Q4为1.5亿元）。
　　公司在多元化业务拉动下，收入、利润有望保持较快增长：根据九号公司官方微信号信息，公司截止2024年底电动两轮车出货量突破500万台，400万台~500万台仅用3个月时间；截止2024年12月20日，公司全地形车累计出货量突破10万辆；公司割草机器人2024年规模持续高增。我们认为公司产品力出众，各项业务规模持续扩大，盈利能力有望保持提升态势。
　　投资建议：我们认为，公司产品线丰富，远期增长空间较大。电动两轮车、全地形车快速放量展现公司品类拓展的能力。机器人业务为公司两大主要业务之一，未来若九号公司能够把握服务机器人行业机遇，公司成长空间将进一步打开。我们预计九号公司2024~2026年的EPS分别为14.51/20.53/26.08元，给予6个月每份CDR目标价61.59元(公司基础股票与CDR之间的转化比例为1股=10份CDR)，对应2025年PE估值为30x，维持买入-A的投资评级。
　　风险提示：政策趋严，境外客户需求不稳定，电动两轮车竞争恶化。