(1）宏观方面，美国经济相对韧性，美联储表示2025年降息步伐将更为谨慎。"降息+软着陆"的宏观组合或对铜价相对利好，但特朗普交易及降息放缓下的美元走强使工业金属价格承压;前期在美国进口关税预期担忧下，COMEX铜飙升至国际基准价格之上，较LME铜、SHFE铜出现较大溢价，并带动全球铜价上涨。特朗普上台后，市场关注的关税并未在就任第一天落地实施，关税预期情绪回落带动COMEX铜溢价回调。国内方面，市场较为关注的财政政策具体规模仍需等到2025年两会，关注节后政策预期扰动。(2)基本面方面，1月以来现货TC持续下行，铜矿现货短期趋紧。需求端，铜杆开工率高于季节性，部分下游存在刚需补库．但临近年末、叠加高铜价市场整体采购情绪转弱。库存方面，海外库存去化暂缓;铜矿供给偏紧，中国社会库存季节性累库偏低。
　　短期来看，铜矿偏紧格局对价格形成支撑，海内外政策博弈预期扰动市场情绪．关注海外关税预期变化、特朗普政策实施进度及国内宏观政策预期变化，主力参考74000-77000。