稳楼市工作持续推进，重视建材布局机会
　　1月20日，中共中央政治局常委、国务院总理李强在北京主持召开专家座谈会，其中指出，要全面落实党中央决策部署，推动高质量发展取得新成效。要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，财政政策要主动靠前发力、尽快形成实际支出，货币政策要保持流动性充裕、推动资金充分流向实体经济，注重政策的协调配合，为应对挑战、推动发展提供强有力的政策支持。1月20日，全国城市更新工作部署视频会议在京召开，国务院副总理何立峰指出，实施城市更新必须科学制定城市更新专项规划，坚持一张蓝图绘到底、干到底，做到资金和要素跟着项目走，项目跟着规划走。统筹利用各方面资金资源，构建好政府、市场与住户之间的资金共担机制。1月21日，广东省全省住房和城乡建设工作会议在广州召开，会议明确2025年要持续用力推动房地产市场止跌回稳，实施城中村改造项目不少于150个，新开工建设安置房不少于4万套，加大保障性住房建设和供给；推动“百千万工程”城镇建设实现“三年初见成效”，推进65个中心镇试点按照小城市标准规划建设，新增改造城镇供排水管网不少于2000公里、燃气管道不少于800公里；推动建筑业工业化数字化绿色化转型，大力发展新型建造方式，推进智能建造试点城市建设，深入推进县域“光伏＋建筑”应用试点等目标。消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%，预计会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。无碱粗纱市场报盘主流暂稳，部分成交存灵活空间。受益标的：中国巨石、长海股份、国际复材等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺特玻；受益标的：山东药玻。
　　本周（2025年1月20日至1月24日）建筑材料指数下跌1.31%，沪深300指数上涨0.54%，建筑材料指数跑输沪深300指数1.85pct。近三个月来，沪深300指数下跌2.84%，建筑材料指数下跌8.46%，建材板块跑输沪深300指数5.63pct。近一年来，沪深300指数上涨14.66%，建筑材料指数下跌4.59%，建材板块跑输沪深300指数19.25pct。
　　板块数据跟踪
　　水泥：截至1月24日，全国P.O42.5散装水泥平均价为350.03元/吨，环比下跌0.71%；水泥-煤炭价差为246.03元/吨，环比下跌1.01%；全国熟料库容比43.39%，环比下降4.45pct。
　　玻璃：截至1月25日，全国浮法玻璃现货均价为1398.00元/吨，环比上涨6.00元/吨，涨幅为0.43%；光伏玻璃均价为121.09元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为25.31元/重量箱，环比下跌1.00%；浮法玻璃-纯碱重油价差为13.83元/重量箱，环比下跌0.53%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为16.58元/重量箱，环比下跌0.36%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为65.85元/重量箱，环比下跌0.13%。
　　玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3700-4000元/吨，无碱2400texSMC纱报4800-5400元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6700元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4700-5400元/吨，无碱2400tex板材纱报4950-5400元/吨，无碱2000tex热塑直接纱报4100-4500元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。
　　消费建材：截至2025年1月24日，原油价格为78.82美元/桶，周环比下跌4.36%，较2025年年初上涨2.72%，同比下跌4.31%；沥青价格为4390元/吨，周环比下跌1.13%，较2025年年初持平，同比下跌4.98%；丙烯酸价格为8000元/吨，周环比上涨5.26%，较2025年年初上涨1.27%，同比上涨32.23%；钛白粉价格为14300元/吨，周环比持平，较2025年年初持平，同比下跌11.18%。
　　风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。