本期投资提示：
　　一、A股本周估值（截至2025年1月24日）
　　1）指数及板块估值比较：
　　A股整体PE为18.1倍，处于历史44%分位；
　　上证50指数PE为10.7倍，处于历史48%分位；
　　中证500指数PE为27.4倍，处于历史40%分位；
　　创业板指数PE为33.7倍，处于历史16%分位；
　　中证1000指数PE为36.4倍，处于历史39%分位；
　　国证2000指数PE为41.6倍，处于历史45%分位；
　　科创50指数PE为83.6倍，处于历史93%分位；
　　北证50指数PE为48.8倍，处于历史92%分位；
　　创业板指数相对于沪深300的PE为2.7倍，处于历史13%分位。
　　2）行业估值比较（新进入行业加粗下划线表示）：
　　PE估值在历史百分85%分位以上的行业：房地产、水泥、航空机场、光伏设备、计算机（IT服务、软件开发）、光学光电子；
　　PB估值在历史百分85%分位以上的行业：无；
　　PE\PB均在历史百分15%分位以下的行业：保险、物流、中药、医疗服务、环保。
　　二、行业中观景气跟踪
　　1）新能源
　　光伏：据SOLARZOOM统计，本周光伏链各产品现货价格与上周基本保持一致。上游：本周多晶硅期货下跌3.9%。节前最后一周成交平淡，部分厂商开启节后订单谈价，硅料提价意愿和下游承接能力之间仍在博弈中。中游：由于硅片企业有所提产，需求端依然平淡，成本端硅料涨价的带动以及硅片自身库存去化带来的价格修复开始放缓。下游：终端项目多数处于放假停工状态，新增订单有限，电池片和组件价格保持平稳。近期组件端参与行业协会自律协议的企业报价跟随指导价，国央企招标报价亦有所回升，显示内卷化竞争的治理正在落地。
　　电池：钴、镍：钴现货价下跌0.6%，镍现货价下跌3.5%。锂：碳酸锂现货价上涨0.4%，六氟磷酸锂和氢氧化锂现货价均与上周基本保持一致。短期锂盐情绪修复，但中长期看锂矿资源新增储备增加，2025年碳酸锂仍处于扩产阶段，供需仍需进一步匹配。正极材料：三元811型正极材料和磷酸铁锂正极材料价格均与上周基本保持一致。
　　发电装机：2024年1-12月风电新增装机累计增长5.5%，较前11个月回落19.5个百分点；光伏新增装机累计增长28.7%，较前11个月提升2.8个百分点。年末风电装机节奏放缓，太阳能光伏装机延续高增，预计随着电网建设和消纳政策红利释放，新能源装机仍有增长空间。
　　2）地产链
　　钢铁：本周螺纹钢现货价与上周基本保持一致，螺纹钢期货价上涨0.1%。成本端：铁矿石价格本周上涨0.4%。供给端：据中钢协估算，2024年1月中旬全国日产粗钢环比上升0.4%，日产钢材环比上升0.8%。
　　建材：水泥：本周全国水泥价格指数下跌0.8%，全国施工项目继续减少，节前水泥需求平淡。玻璃：本周玻璃期货收盘价下跌3.8%，1月中旬浮法平板玻璃价格环比上涨0.84%。玻璃冷修短期供给减少支撑短期价格，随着节前补库进入尾声，新增订单减少，价格保持平稳。
　　家电：据产业在线监测显示，内销：2024年12月空调、冰箱和洗衣机内销同比分别增长20.5%、11.9%和12.7%，国补支持下12月增速保持高位。随着2025年新一轮补贴政策出台，根据2025年2-4月排产数据，空调冰箱洗衣机内销平均增速分别保持在10%、4%和0%以上，增速中枢开始下移主要系2024年高基数叠加前期补贴已经透支需求。外销：2024年12月空调和洗衣机外销同比分别增长37.9%和22.0%。根据2025年2-4月排产数据，空调冰箱洗衣机出口平均增速分别保持在10%、8%和0%以上，一方面对美抢出口效应开始回落，发达国家补库进入尾声，出口增速自然回落，另一方面南美非洲等发展中国家仍在补库周期，新兴市场需求存在支撑。
　　3）消费
　　猪肉：据农业农村部以及博亚和讯数据，本周生猪（外三元）全国均价上涨1.8%，猪肉批发均价上涨0.4%。临近春节前期消费旺季，猪价迎来一波短期修复。但预计节后需求高峰回落后，生猪出栏压力依然较大，猪价难以持续上涨。
　　白酒：2025年1月中旬白酒批发价格指数环比下跌0.26%。截至2025年1月25日，本周24年飞天茅台原装批发参考价上涨1.1%至2270元，散装批发参考价上涨0.5%至2230元。
　　农产品：玉米：本周玉米价格上涨0.3%，玉米淀粉价格与上周基本保持一致。小麦、大豆：本周小麦价格下跌0.1%，大豆价格下跌0.6%。
　　4）科技TMT
　　电子：2024年12月国内光电子器件产量同比增长10.9%，增速较11月提升3.7个百分点。
　　通信：2024年1-12月移动通信基站设备产量累计同比下降27.4%，降幅较前11个月收窄1.3个百分点。
　　5）周期
　　有色金属：宏观方面，当地时间2025年1月20日，特朗普宣誓就职美国总统，当天共签署超过40个总统行政令，推动落实其在移民、贸易、能源与气候变化、政府能效等方面的政策主张。贵金属：COMEX金价上涨1.4%，COMEX银价与上周基本保持一致。
　　工业金属：LME铜上涨1.0%，LME铝下跌1.8%，LME铅下跌1.5%，LME锌下跌4.1%。稀土：镨钕氧化物价格上涨0.6%。
　　原油：本周