主要结论：低利率环境下伴随股市震荡，REITs的稳健性再次受到吸引市场关注。上周REITs总市值突破1700亿元，创历史新高。两只REITs新上市，高溢价率情绪传导下，推动REITs市场整体市值提升。
　　中证REITs指数上周表现表现强于股债，总市值突破1700亿元。截至2025年1月24日，中证REITs（收盘）指数收盘价为829.85。周五新上市两只REITs，市场情绪良好，整周（2025/1/20-2025/1/24）涨幅为2.09%，表现强于沪深300指数（+0.54%）、中证全债指数（-0.04%）。近一年中证REITs指数回报率为19.1%，波动率为9.5%，回报率较股债指数更高，波动率介于股债指数之间。截至2025年1月24日，REITs总市值较上周增长94亿元，周换手率为0.95%，较前一周提升0.05个百分点。
　　消费、产业园、仓储物流类REITs领涨。截至2025年1月24日，从不同项目属性REITs来看，产权类REITSs周涨跌幅为+3.8%，特许经营权类REITs周涨跌幅为+1.8%；从不同项目类型REITs来看，所有类型的REITs全周平均都实现了正增长，涨幅最高的三个项目类型分别为消费类、产业园类、仓储物流类。分具体标的来看，上周涨幅排名前三的三只REITs分别为嘉实物美消费REIT（14.21%）、华夏首创奥莱REIT（10.79%）、华夏大悦城商业REIT（10.72%）。
　　生态环保类REITs上周交易活跃度最高。从不同项目类型来看，生态环保类REITs上周交易最活跃，区间日均换手率最高，为1.3%，交通基础设施REITs成交额占比最高，成交额占REITs总成交额26.5%。从上周不同REITs产品资金流向来看，主力净流入额最高分别为易方达华威市场REIT（1674万元）、华泰宝湾物流REIT(785万元）、国金中国铁建REIT（631万元）。
　　两只REITs新上市，高溢价率吸引市场关注。1月24日，易方达华威农贸市场封闭式基础设施证券投资基金和中航易商仓储物流封闭式基础设施证券投资基金同步在沪深交易所上市。其中，易方达华威农贸市场REIT开盘即封盘，全天涨幅达30%，同日上市的中航易商仓储物流REIT也表现良好，当日涨幅达15.30%。
　　建议采取哑铃策略配置公募REITs。从资产配置角度，建议采取哑铃策略，一方面，可关注交通、仓储物流、产业园类相对净值折价率高的资产，有望受益于估值修复的困境反转逻辑；另一方面，在当前经济弱复苏背景下，为获得长期稳定派息回报，可关注保障房、生态环保类对经济周期敏感度低的品种。
　　风险提示：公开资料数据滞后，二级市场价格波动风险，基础设施项目运营风险，税收等政策调整风险，流动性风险等。