2024Q4有色金属板块基金配置比例环比下降
　　2024Q4基金小幅减持有色金属板块，配置比例为3.45%，环比下降1.96pct。以有色金属行业个股与沪深全A的区间日均流通市值之比作为标配，2024Q4基金配置有色金属板块的超配比例为0.28%。以持股市值来看，2024Q4基金重仓有色金属板块的持股总市值为484.98亿元，环比减少391.31亿元。
　　2024 Q3基金重仓有色金属板块持股集中度环比下降
　　2024Q4基金重仓有色金属板块持股市值前十的个股分别为紫金矿业、神火股份、中金黄金、中国铝业、云铝股份、山金国际、西部材料、中矿资源、山东黄金、湖南黄金。与2024Q3相比，西部材料、中矿资源、湖南黄金新进入前十名队列。从基金重仓市值集中度来看，2024Q4基金重仓有色金属板块前十名持股市值合计为335.94亿元，占有色金属板块持仓总市值的69.27%，环比下降4.58pct。
　　工业金属：铜加工、铝和铅锌板块获增持，铜矿龙头受减持
　　2024Q4工业金属板块基金重仓持股市值为306.94亿元，环比减少47.85%。2024Q4获机构加仓个股以铜加工、铝和铅锌板块等为主，受机构减持个股以铜矿龙头为主。从基金重仓持股数量变动情况来看，楚江新材（+6064万股）、鑫铂股份（+1848万股）、海星股份（+426万股）、焦作万方（+364万股）、闽发铝业（+329万股）等获增持较多，洛阳钼业（-4.91亿股）、紫金矿业（-4.64亿股）、中国铝业（-2.85亿股）、铜陵有色（-2.20亿股）、鼎胜新材（-9045万股）等受减持较多。
　　贵金属：特朗普胜选后金价回落，黄金股多受减持
　　2024Q4贵金属板块基金重仓持股市值为74.65亿元，环比减少56.95%。2024年11月特朗普胜选，美元指数走强；叠加俄乌冲突结束预期强化，黄金避险属性弱化，金价有所回落，2024Q4黄金股多受到减持。贵金属板块个股中，西部黄金（621万股）获得机构加仓，中金黄金（-1.49亿股）、山金国际（-9075万股）、山东黄金（-8845万股）、赤峰黄金（-7014万股）、湖南黄金（-1248万股）受机构减仓。
　　能源金属：Q4碳酸锂基本面筑底，锂盐冶炼个股获增持
　　2024Q4能源金属板块基金重仓持股市值为52.58亿元，环比减少13.01%。2024Q4能源金属板块个股中雅化集团（+4671万股）、盛新锂能（+1037万股）、博迁新材（+614万股）、藏格矿业（+257万股）、西藏矿业（+70万股）等获增持，华友钴业（-2165万股）、天齐锂业（-767万股）、赣锋锂业（-707万股）、永兴材料（-470万股）、中矿资源（-444万股）等受到减持。
　　小金属及金属新材料：钛、磁材等板块获增持，钨等遭减配
　　2024Q4小金属及金属新材料板块基金重仓持股市值为50.81亿元，环比减少5.65%。2024Q4西部材料（+6861万股）、宁波韵升（+855万股）、博威合金（+287万股）、正海磁材（+245万股）、有研粉材（+194万股）等钛、磁材等板块个股获增持；宝武镁业（-3422万股）、贵研铂业（-2884万股）、图南股份（-1825万股）、中钨高新（-1679万股）、章源钨业（-1328万股）等钨、高温合金等板块个股受减持。
　　投资建议：维持有色金属行业“强于大市”评级
　　我们持续看好有色金属板块的投资机会，维持行业“强于大市”评级。推荐标的方面：1）工业金属：铝板块推荐中国铝业、中国宏桥、云铝股份、神火股份；铜板块推荐紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、五矿资源、金诚信、铜陵有色；2）贵金属：黄金板块推荐中金黄金、赤峰黄金、山金国际等，白银板块推荐兴业银锡。
　　风险提示：宏观经济环境风险；美联储降息不及预期；地缘政治及政策风险；下游需求不及预期。